济南时报2024年10月11日发布:美股一线｜美三大股指集体收涨中概股延续强劲反弹趋势

中航信托宏观策略总监吴照银在接受21世纪经济报道记者采访时指出，中概股在经历了前期的大幅下跌后，近期走势较好。受监管政策的缓和与行业本身的盈利改善等多重因素利好，带动中概股反转向上。向前看，中概股企业的风险已大量释放，大规模下跌的风险大概率已经消除，但如果美股整体的下跌风险扩大，则仍有带动中概股随之下跌的风险。

多重因素利好带动中概股回暖

具体来看，中概股中主要科技股绝大多数上涨；电商、在线教育、新能源车板块普涨。其中，拼多多涨超10%，阿里巴巴涨超5%；哔哩哔哩涨近10%；小鹏汽车涨超3%，蔚来、理想汽车涨超2%。

吴照银指出，教育行业与互联网平台等企业反弹较多，除了受前期下跌过多的因素影响外，主要原因之一是因为这些行业在前期受到监管政策的影响较大。而近期政策方面有所缓和，使得市场对行业的预期也逐渐好转。

而对于新能源汽车等行业的上涨，吴照银表示，部分原因也与行业本身的企业盈利改善息息相关。比如光伏行业和汽车行业，近期的景气度均在提升。

吴照银解释，以光伏行业为例，由于能源价格上升较快，全球各地都在大规模推动光伏产业，使得光伏行业景气度提升，带动股价随之上涨。而像汽车行业中的新能源汽车，传统能源价格的上涨也为新能源汽车产业带来利好。此外，中国大陆对新能源汽车行业也有一定补贴，类似的措施同样刺激了汽车行业的景气向上。

值得注意的是，蔚来汽车将于周四美股盘前发布第一季度财报。华尔街预期蔚来第一季度营收约为14.9亿美元，亏损合每股15美分；2021年第四季度，蔚来营收为15.5亿美元，亏损合每股约16美分。此前理想汽车和小鹏汽车的一季度营收均超出预期，投资者预计蔚来汽车的业绩表现可能也将超出华尔街预期。

金瑞基金的首席投资官Brendan Ahern也指出，近期市场上出现了一些提振中概股的信息，包括好于预期的财报；白宫于当地时间6日宣布对从东南亚四国进口的太阳能组件给予24个月的关税豁免，推动光伏板块上涨；以及中国近期所出台的一系列支持经济政策等。

中概股下跌风险已大量释放

自2021年的高点以来，中概股整体经历了一轮长达一年多的持续下行。2022年3月，美国证券交易委员会（SEC）将首批5家公司纳入依据《外国公司问责法》的“初步识别名单”，引发市场恐慌性抛售。近日以来，中概股则普遍走高，多次走出大涨行情，似乎“守得云开见月明”。

吴照银指出，中概股在经历了前期大幅的下跌后，整体估值已经处于低位，股价也非常低。向前看，这些公司的风险已经大量释放。从目前的情况来看，吴照银认为，中概股大规模下跌的风险已经不存在了。

但这是否意味着影响中概股下跌的相关风险已完全消退？中概股将持续地反转向上？

对此，吴照银表示，向后看，中概股本身脱离于其他大盘股因素下跌的原因已经好转许多，但市场本身的下跌，比如美股整体的下跌，则仍有可能带动中概股下跌。而美股下跌的风险或正在扩大。因此，中概股存在超额收益，但并不意味着其一定没有下跌风险。

吴照银建议，未来，可重点关注中概股企业本身的盈利能力。如新能源汽车与太阳能产业等，就是行业本身的上升逻辑在驱动股价上涨。此外，中概股的独立性在下降，关注市场整体的分析，如美股与A股的整体行情，也会对中概股有一定的影响。“总体而言，未来看中概股的几个需要重点分析的地方，一是行业自身的基本面，二是关注整体的市场面，”吴照银说。

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