天成说游2024年11月11日发布:芯片巨头，突生变数！发生了什么？

此外，《芯片法案》也生变数。有消息称，拜登政府正加快动作，希望赶在明年1月特朗普入主白宫前，将《芯片法案》支持下的美国建厂补贴资金拨付给台积电、英特尔、三星电子等企业。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%，最新市值为1.04万亿美元。

业绩增速放缓

台积电11月8日披露，公司10月份合并营收为3142.4亿新台币，环比增加24.8%，同比增加29.2%。2024年1至10月，公司营收总计为2.34万亿新台币，同比增加31.5%。

虽然台积电在披露月度营收时，并未披露营收增加的原因，但市场预计是得益于苹果的大量订单和人工智能领域的强劲需求。

不过，台积电10月份的营收同比增速，较9月份大幅放缓。9月份，台积电的营收同比增长39.6%。在3月至9月期间，该公司每个月的营收同比增长率都超过30%。彭博社指出，台积电10月的销售数据，发出对人工智能（AI）芯片需求能否持久强劲的谨慎信号。

作为全球高端芯片代工商，台积电几乎全数包揽了高端芯片，尤其AI芯片代工，成为AI供应链上举足轻重的玩家。随着投资者对人工智能真正商业潜力和帮助人们的能力的担忧，对台积电月度销售额的关注也在增加。在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%。

10月中旬披露的财报显示，第三季度，台积电净收入为7596.9亿新台币，创历史新高，同比增长39%，环比增长12.8%；净利润为3252.6亿新台币，同比增长54.2%，环比增长31.2%。第三季度，台积电的毛利率为57.8%。台积电预计第四季度收入在261亿美元至269亿美元之间，毛利率为57%—59%，营业利润率为46.5%—48.5%。

分产品来看，第三季度，台积电3纳米制程产品占晶圆总收入的20%，5纳米占32%，7纳米占17%。先进制程（即7纳米及更先进的制程）占晶圆总收入的69%，即约162.18亿美元。数据显示，3nm制程工艺的营收在第三季度出现了明显的增加。

台积电再度上调了2024年美元营收预期，预计全年美元营收同比增长近30%，较先前一次预估增长24%至26%。预期的增长主要得益于技术领先与人工智能应用的驱动。台积电预估，2024年来自人工智能服务器处理器的营收贡献将较去年成长超过三倍，在整体营收中占比约14%至16%，主要受益于图形处理器（GPU）、AI加速器、训练及推理用的中央处理器（CPU）需求带动，第四季度将持续受益于客户强劲的需求驱动。

展望人工智能需求，台积电董事长兼总裁魏哲家直言，人工智能需求是真实的，“所有的人工智能创新者都在与台积电合作”。他强调说，“需求刚刚开始，一个关键客户表示，现在的需求很疯狂且才刚开始，并将持续数年。”

进军“2纳米”

10月底，有消息称，台积电为降低海外厂高营运成本及2纳米部署成本所带来的毛利率冲击，近期已向多家客户释出2025年代工报价，根据客户、产品与产能规模不同，5纳米、4纳米、3纳米代工报价制程涨幅高于先前所预估的约4%，2纳米代工报价更是飙上3万美元。而将在2025年第四季正式放量的2纳米宝山厂，月产能达3万片，代工报价也已出炉。

另有传闻称，苹果已积极投入下世代M5芯片开发，并持续采用台积电3nm制程生产，最快明年下半年至年底问世。机构分析，苹果是台积电重量级客户，双方合作关系紧密，苹果各产品线所需的自研芯片，无法缺少台积电的晶圆代工服务助阵。业界预料，接下来苹果端出的M5芯片AI性能与算力将更强，引爆新一波换机潮。

天风证券分析师孔蓉、李泽宇近日发布研报称，台积电三季度收入、毛利率超预期，智能手机和AI相关需求强劲，推动了3纳米和5纳米制程技术整体产能利用率。随着先进制程产能供不应求，预计台积电的先进制程产品价格仍有上涨空间。同时，随着客户产品逐渐过渡到3纳米或更先进的制程技术，台积电整体ASP有望进一步提升。未来随着部分晶圆厂折旧完成，预计整体毛利率水平仍有提升空间。

国盛证券分析师夏君指出，基于AI算力需求持续强劲、AI端侧需求潜在空间巨大，台积电的合理市值在12571亿美元，对应股价为242美元，维持“买入”评级。

《芯片法案》生变

日前，彭博社、路透社等多家媒体报道称，拜登政府正加紧与台积电、英特尔及三星电子等芯片制造公司根据《芯片法案》达成补贴协议，力争在特朗普入主白宫前巩固这项拜登任内的标志性举措。

当地时间11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电在一份声明中表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

据报道，拜登政府正加快动作，希望尽快拨发给台积电等企业的《芯片法案》补助经费。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。如消息属实，这意味着明年1月特朗普就任美国总统前，台积电等企业可能拿到相关补助。

《芯片法案》在2022年通过，拨款390亿美元用于在美国建设芯片制造设施。目前，美国商务部已初步同意将其中90%以上的资金拨发给芯片制造企业，但是只宣布了一项具有约束力的协议。对于仍在申请这些资金的20多家企业来说，接下来的两个月至关重要。知情人士透露，美国商务部已经与包括台积电、格芯在内的一些公司完成谈判，预计将很快宣布最终资助结果。不过，英特尔、三星电子和美光科技等公司仍在与美国商务部磋商一些实质性合同细节。

据报道，本周，台积电以及美国芯片制造企业格芯已经就数十亿美元的赠款补贴以及特殊贷款达成具有约束力的协议，以支持这两大芯片制造公司在美国建设工厂。拜登团队正在争分夺秒地争取完成《芯片法案》补贴发放。

美国推出的《芯片法案》，旨在通过巨额产业补贴和遏制竞争的霸道条款，推动芯片制造“回流”美国本土。不少业内专家表示，这一法案将科技和经贸问题“武器化”，扰乱全球半导体供应链，终将反噬美国自身。

来源：券商中国

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责编：何予

校对：吕久彪

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