股价一蹶不振主业盈利堪忧“零食第一股”来伊份掉队

就此，记者采访了中国食品产业分析师朱丹蓬，他对来伊份2020年业绩的亏损并不意外，“来伊份的亏损是基于几个方面，第一个是受疫情影响，它以上海为核心市场的，难免会大受影响；第二个，它打造‘新鲜零食’战略，现在属于一个布局期，目前阶段对它整个利润的蚕食会比较充分；第三个，如今整个中国零食领域已经进入一个高竞争力的节点。”

总体而言，朱丹蓬认为来伊份的亏损处于一个合理的范围内。

主业盈利能力堪忧

公开信息显示，来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商，致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台。目前，公司产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯、糕点饼干、果蔬零食、豆干小食、海味即食、糖巧果冻、膨化食品、进口类产品等10大核心品类，约800余款产品。

2016年10月份，来伊份登陆资本市场，成为国内首家上市的休闲零食企业。

另据商务部流通产业促进中心《消费升级背景下零食行业发展报告》显示：零食行业总产值规模呈快速上升趋势。从2006年的4240.36亿元增长至2016年的22156.4亿元，增长幅度达422.51%，年复合增长率为17.98%，根据预测，2020年零食行业总产值规模接近3万亿。

在一个庞大且极具潜力的市场中，又是第一家上市的企业，来伊份本有望成为超级白马股。

然而，记者翻阅公司历年财报后发现，公司的盈利能力并不乐观，甚至出现了每况愈下的“尴尬”。

2016年-2019年，公司分别实现营收32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元、40.02亿元，同比分别提升3.5%、12.35%、7.01%、2.86%；净利润1.34亿元、1.01亿元、1010.90万元、1037.07万元，同比分别增加1.92%、-24.42%、-90.03%、2.59%；扣非净利润1.2亿元、8571.78万元、-4652.51万元、-3295.98万元，同比分别增长-1.14%、-28.83%、-154.28%、29.16%。

不难看出，相比于营收始终维持正增长，来伊份的盈利增速屡现下滑。更值得警惕的是，公司2018年、2019年连续两年扣非净利润为负，而如前文所述，2020年公司扣非净利润更是仅为-1.24亿元，亏损幅度不降反增。

“新鲜零食”战略效果存疑

业绩一蹶不振，来伊份开始求变。2020年5月份，公司宣布启动“新鲜零食”战略。彼时，来伊份联合创始人、董事长施永雷正式发布了新鲜零食品牌战略，并定义“新鲜零食”为“现制的新鲜口味，中央厨房式供给”。发布会上，来伊份还官宣了全新品牌代言人——人气演员王一博。

当时，为了配合新战略的启动，来伊份还发布了全新“鲜”标设计、新鲜零食礼盒和未来概念门店。

几个月后，2020年12月份，来伊份又宣布与中通云仓的战略合作，线上云仓直播，在线下共享终端渠道，重新规划全国2900家门店。

不过虽然各种阵仗都摆开了，但是从结果来看似乎并未在实质层面有所突破。正如前文所述，2020年来伊份的盈利状况不但未有好转，反而进一步恶化了。

根据业绩预告显示，为了减少疫情对部分渠道销售端的影响，2020年公司加大人才引进力度，加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传，推进业务布局，为今后发展打下基础,公司销售费用、管理费用当期增加，对当期利润造成一定影响。

事实上，记者对比往年财报后发现，近几年来来伊份的销售费用一直不低。

2017年—2019年间，来伊份的销售费用分别为11.1亿元、12.8亿元及13.1亿元，同比增速约为12.53%、15.69%及2.06%，其中销售费用占营业收入比例分别为30.42%、32.89%及32.63%。

2020年前三季度，公司销售费用为9.9亿元，销售费用占营业收入比为33.08%，同比增速亦高达7.72%。

朱丹蓬认为，在来伊份推进“新鲜零食”战略的过程中，业绩出现阶段性亏损是合理的。

但在持续的亏损压力下，来伊份究竟能否尽快依靠“新鲜零食”走出业绩泥潭，目前看犹未可知。与此同时，显而易见的是，如果是从市值来看，相比于“后来者”良品铺子、盐津铺子等企业，来伊份显然已经“掉队”了。