白酒龙头“杀跌”不止，何时破解“囚徒困境”？

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来源：密探财经（ID：Spy Finance）

临近年底，按照往常的按惯，这正是白酒企业排货“冲业绩”的关键窗口期，但今年这个时候，似乎有些不同寻常。

要说，资本市场是宏观经济的“晴雨表”，先看A股白酒龙头的近来表现，可以说“惨淡杀跌”。

近两个交易日，贵州茅台连续“收阴”，累计跌幅4.33%，12月起累计跌幅8.69%。看五粮液，近2个交易日也连续阴跌，累计跌幅4.77%，12月起累计跌幅11.06%。

再看泸州老窖，近2个交易日累计跌幅8.1%，12月起累计跌幅已达18.3%，洋河股份近2个交易日累计跌幅5.56%，12月起累计跌幅7.63%。

虽有泸州老窖

等白酒龙头个股发布大股东增持计划等利好，但从今日早盘表现看，可谓冲高回落，看多势头稍显不足。

无论是今年中报亦或今年三季报，以中高端白酒称霸白酒市场的白酒龙头们，都似乎过得仍“很滋润”，营收和净利绝多数都逆市上行。

奇怪的是，在A股大盘下挫跌破3000点，持续低迷之际，投资资金的避险心理应格外强烈，日常消费类的医药、白酒等应最抗跌才对。

但遗憾的是，广大股民却为何对业绩斐然的白酒龙头也“用脚投票”？

坊间近日传闻说，泸州老窖通知经销商“12月18日前，国窖1573按930元/瓶（原打款价980元）执行打款价，且每瓶扫码出库奖励10元”。

此举被业内解读为，泸州老窖向经销商“让利”，让经销商积极刺激零售市场去化冲量。

据最新消息，从泸州老窖向媒体传递的解释信息看，很显然否认降价一说，还说这并非针对所有经销商，公司对优质客户在计划配额范围内实施了利润前置，与经销商实际结算价不变。

此举背后传递的信息，却很耐人寻味。白酒消费低迷，库存承压，引发零售市场上“价格倒挂”等问题，自年初以来都一直存在，并没向好迹象。

近两年来，主流白酒企业不断上马“新产能”项目，且陆陆续续已进入扩产周期，存货也日益高企。

截至今年前三季度末，20家白酒股总存货约1363.6亿元，同比增幅12.6%，创历史新高。比如，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒5家存货均超百亿，其中贵州茅台存货高达409亿元。

今年10月底，贵州茅台官宣上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价，平均上调幅度约20％。业内点评说，当前只有茅台敢这么干，就是保业绩神话。

如今到了“各凭本事”的时候，以打破“囚徒困境”或“内卷”，但能否达成预期，有待观察。但能肯定的是，白酒越卖越贵，越卖越所谓“高端化”，也绝非大众所期待的。

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