王金云2024年10月11日发布:苹果AI换机潜力有多大？摩根大通：一年“超级周期”难再现，更接近两年“阶梯式爬坡”

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尽管市场对苹果公司的人工智能系统“Apple Intelligence”充满期待，但上周五苹果的声明给欧盟市场浇了冷水。

苹果公司在声明中表示，为了找到符合欧盟监管要求且能保护消费者隐私的解决方案，将推迟AI系统在欧盟地区的发布。这引发了市场对苹果AI升级周期可能受到影响的担忧。

然而，摩根大通对苹果公司的应对能力充满信心。在24日发布的报告中分析师Samik Chatterjee认为，这一延迟目前不会显著影响欧盟地区的销量。

因为AI升级周期更可能呈现出两年的“阶梯式爬坡”模式，而非一年的“超级周期”。在这两年的AI升级周期中，苹果第一年的销量重心将在北美地区，期间有足够的时间解决欧盟问题；预计第二年的重点才是欧洲和中国市场。

这种逐步增长模式是基于以下几点：

首先，北美地区将是第一周期的主要贡献市场，仅北美就可以满足升级第一年的销量预期；

其次，第二个升级周期更取决于欧盟和中国，这是确保苹果此后周期不受影响的关键；

此外，Apple Intelligence功能并非一蹴而就，而是逐步推出：iPhone 15 Pro和15 Pro Max用户将推迟到第二年与iPhone 17一同升级。

AI逐步渗透，苹果迎来升级周期的重估

在2020年爆发的5G周期中，苹果凭借第一款5G手机iPhone12系列取得全球智能手机销量榜首。Gartner在当季数据的分析中指出，不少用户为了体验5G功能购买新机。

摩根大通分析师指出，与5G超级周期不同，AI升级周期将是一个为期两年的阶梯式增长，其中一个关键因素在于中国市场。

中国市场是iPhone 5G周期的爆发的主要推动力，但摩根大通对此次AI升级周期中中国的贡献持保留态度。原因是中国本土品牌的崛起分走了苹果的市占率。

AI升级周期将由北美主导，随后是中国。

报告中，摩根大通还详细分析了不同地理市场对苹果iPhone销量的贡献。数据显示，西欧（不包括英国）只占苹果总iPhone销量的14%左右。

相比之下，北美、中国和亚太地区是主要的销量贡献市场。在5G升级周期中，iPhone销量从2020财年的1.9亿台增加到2021财年的2.38亿台。其中北美增加了1.1亿台，中国增加了1800万台，亚太地区增加了900万台。而西欧和其他地区的贡献相对较小，分别增加了600台和400台。

分析预计在AI升级周期中，第一年iPhone销量将增长2200万台，第二年再增加2400万台。

摩根大通强调，尽管北美市场在第一年将起到主要作用，西欧和中国市场对第二年的升级周期同样重要。 报告认为，在AI升级周期的第二年苹果将更加依赖国际市场，并会努力限制在这些市场推出新功能的延迟。

6月11日的苹果WWDC大会后，市场普遍看好苹果未来表现。大摩、小摩、美银此前认为，Apple Intelligence的逐步渗透，将拉动供应链的新一轮增长。

在二级市场，苹果股价较过去一个月上涨9.55%，目前每股价格为208.14美元。

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