一禅小和尚2024年10月11日发布:交易商协会约谈主要证券公司督促其投顾业务规范经营

交易商协会在自律管理中发现，部分证券公司在开展服务于中小银行的投顾业务过程中，存在控制客户交易，将自营、投顾等业务混同运作，通过变相资金池在不同账户间调节收益以及利益输送等问题。为加强债券市场规范，促进市场平稳运行，近日交易商协会约谈了投顾业务规模较大的主要证券公司，督促其严格隔离不同业务条线，规范投顾展业和服务方式，防范利益冲突和道德风险。交易商协会要求证券公司对投顾业务进行全面认真自查，并在规定时间内向协会报告自查情况，提交全部投顾协议。对于自查未如实反映问题的证券公司，交易商协会将视情况采取进一步自律措施。

下一步，交易商协会将要求金融机构向协会备案投顾协议，对于证券公司及中小银行在投顾业务中暴露的机构业务内控和公司治理不到位问题，将建议监管部门加强监管，规范机构展业。交易商协会将持续强化银行间市场交易自律管理，制定投顾业务相关自律规则，加大违规查处力度，维护市场正常运行秩序。

债券投顾总规模约1万亿元常态化展业券商约20家

债券市场“长牛”之下，券商在债券市场中扮演的角色也引起市场高度关注，债券投顾业务成为热点。

据了解，证券公司开展债券投资顾问业务是基于证券公司的投资咨询牌照。从业务本源看，债券投资顾问与股票投资顾问、基金投资顾问类似，是证券投资顾问的品种之一。

在实践中，债券投资顾问的需求主要来源于银行理财、信托等资管类机构，其次是中小商业银行管理自营资金的金融市场部门。回顾来看，2018年资管新规要求资管类产品进行净值化转型，2022年债券市场深度调整，这进一步激发了银行理财和中小商业银行等主体对债券投资顾问的需求。

目前，国内证券公司常态化开展债券投资顾问业务且规模较大的以头部证券公司为主。据不完全统计，目前常态化开展债券投资顾问业务的证券公司约有20家，总规模约达1万亿元，其中前5家规模占比80%以上。

部分上市券商也在近期披露的2024年半年报中，提到债券投资顾问业务的发展情况。例如，方正证券称，其债券投资顾问业务规模稳中有升，收入结构进一步改善，继续向多元化业务模式、多样性客户覆盖转型。截至报告期末，方正证券签约客户总数增至157个，签约规模保有量达249亿元，同比增长22.53%。

银河证券在2024年半年报中提到，机构债券投顾业务管理账户收益领先同业，区域影响力显著。申万宏源则在业绩说明会上介绍，公司加快发展FICC客盘业务，通过投研优势赋能，不断创新完善金融产品供给，债券投顾业务规模跻身行业前三。

风险防控方面，为进一步防范利益冲突，2017年302号文发布实施后，证券监管机构通过开展合规检查、交易监测、信息报送等手段，重点关注债券交易的流程管理、利益输送和道德风险，不断规范债券业务及债券投顾业务发展。

交易商协会频繁出手

今年以来，交易商协会频繁出手，打击债券市场违法违规行为。

8月8日，交易商协会通报称，在近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。8月7日，交易商协会宣布对4家农村商业银行启动自律调查。交易商协会监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。7月22日，交易商协会对6家货币经纪公司及相关交易即时通讯工具运营商启动自律调查，相关公司在债券撮合交易留痕等方面涉嫌存在违规行为。

今年4月，交易商协会对6家中小金融机构涉嫌违规代持、出借债券账户等违规行为启动自律调查。彼时交易商协会称，据市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加。

此外，今年6月以来，交易商协会陆续发布三期典型违规情形专项提示，分别从发行人、律所、信用评级机构的角度梳理典型违规情形，要求参与方重点关注、合规展业。

编辑：小茉

审核：许闻

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