非农就业大幅下修,为何市场“无动于衷”
⭐发布日期:2024年09月21日 | 来源:雷科技
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隔夜非农就业大幅下修81.8万,规模创十五年来之最,但市场对这一下修幅度“无动于衷”。
隔夜美股指数全线收涨,标普500涨0.42%,道指收涨0.14%,美股小盘和芯片股指涨超1%。美债收益率持续下行,两年期最深跌近11个基点。
分析认为,市场反应如此平淡,原因可能有三:一是市场此前已经定价非农大幅下修;
二是劳动力市场疲软,只会增加美联储积极降息的可能性;
三是数据统计时间范围2023年4月到2024年3月,具有滞后性,市场关注的主要是今年二季度以来的就业疲软。
市场早已定价
国际法律与经济中心首席经济学家Brian Albrecht表示,他对市场平静并不感到惊讶:
尽管这是一个巨大的修正,但我们市场此前已经预期到了,此前预测范围从35到100万不等。
正如Albrecht所指出的,此前文章称,高盛预计最高的下修幅度可能达到100万人。
Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein也同意Albrecht相对乐观的观点,Wallerstein指出:
市场缺乏反应非常能说明问题。我认为这些修正已经被计入价格,我们预期会有一些大的修正这有点像是虚惊一场。
对就业人数的负面修正只是将该时期每月就业增长从每月增加24.1万个岗位降至17.4个岗位,类似2018年、2019年平均就业增长水平,市场并不真的担心这个。
促使美联储更积极降息投资者可能忽视劳动力市场疲软迹象的另一个原因是,这种疲软可能只会增加美联储未来更积极降息的可能性。
美联储在2022年3月将利率从接近零提高到5.25%至5.5%的区间,并在此水平上维持了一年多。但现在通胀正在消退,投资者长期以来一直在定价降息。
周三对过去非农就业大幅下修稍微加强了这一展望,根据CME Group的FedWatch工具,市场交易员现在预计9月份降息50个基点的可能性为32.5%,高于周一的22.5%。
数据具有滞后性
此外,大多数专家认为,最近的就业数据修正对美联储的影响将是最小的,因为这些数据是如此滞后。
美国银行经济学家Aditya Bhave在周三的一份报告中指出:
美联储对劳动力市场的担忧源于第二季度以来的就业增长疲软,以及其他指标的恶化,它不会被去年劳动力市场“稳固而非强劲”的消息所吓倒,投资者对降息的预期变化也是“最小的”。
Wallerstein补充成,即使就业数据变得更糟,他美联储也有能力扮演英雄拯救世界,当事情出错时,他们通常有放松政策的倾向,“美联储看跌期权”如今仍然存在。
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博伊德·班克斯
8秒前:周三对过去非农就业大幅下修稍微加强了这一展望,根据CME Group的FedWatch工具,市场交易员现在预计9月份降息50个基点的可能性为32.
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莎蒂·桑德勒
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江涛
9秒前:数据具有滞后性
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