机械之名2024年10月11日发布:凌志软件：重大资产重组圆满完成，深化海外战略布局抢先机

凌志软件是一家金融软件公司，致力于新兴技术在金融行业的应用，为客户提供咨询、设计、开发、维护等全方位的软件服务，是日本多家知名上市公司的长期合作伙伴，在证券业、银行业、保险业都有突出的产品与业务。在证券业，凌志软件为日本最大券商野村证券构筑了核心交易系统、投资银行业务系统等；在银行业，凌志软件为三菱信托银行提供了网银系统等；在保险业，凌志软件为索尼生命保险开发了寿险核心系统等。2022年财报显示，凌志软件实现营业收入6.55亿元；实现归母净利润为1.41亿元；实现扣非净利润1.10亿元，同比增长2.27%。

在保持营业收入稳定增长的同时，凌志软件十分重视股东回报。根据公司2022年披露的分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金约8000万元，占2022年度归母净利润比例超过50%，持续保持上市以来较高的分红额。与此同时，凌志软件去年12月也披露了使用自有资金回购股份的方案，回购资金总额不低于人民币1.2亿元。截至今年11月末，公司已累计回购金额超过1亿元。

凌志软件被称为是计算机行业的优质股票标的，业绩增长稳定，发展前景广阔。公司对日业务空间大，随着日本的人口老龄化程度加重以及企业对更换老旧IT系统的迫切需求，将充分释放日本离岸软件开发服务的市场空间。据日本经济产业省相关报告显示，2017年日本金融行业IT系统老化比例约95%，明显高于其他行业。在金融机构和大型企业使用的核心业务系统中，使用21年以上的占比为20%，到2025年将高达60%。若日本放任遗留系统场景，2025年之后可能会造成每年高达12万亿元的经济损失，“2025年悬崖”问题亟待解决，这一IT系统更新需求将进一步为市场扩容。日本人口老龄化也是悬在日本金融系统之上的利剑，近十年日本人口总数持续减少，65岁以上人口占比持续提升，2021年占比29.79%，人口老龄化问题日益凸显。人口问题使IT人才供需缺口进一步放大，将释放很大的离岸外包市场空间，由于文化、语言因素及地理位置的相近性，其中70%左右业务将流向中国。

为了充分把握日本市场发展机遇，巩固先发优势，今年9月份，凌志软件公告披露了重大资产重组方案，拟向野村综研购买其所持有的日本智明、BVI公司100%股权，交易金额为31.11亿日元。公告显示，本次交易有利于上市公司进一步提升在日本证券市场核心交易系统开发维护领域的市场份额，加强与全球顶尖金融服务技术提供商在证券领域合作的广度与深度，提升上市公司在金融服务技术领域的竞争力，完善上市公司的战略布局。上市公司与标的公司能够在服务内容、客户获取、经营管理等各方面产生良好的协同效应，增强上市公司的持续经营能力，提升上市公司的整体价值。

2023年11月16日，凌志软件2023年第一次临时股东大会高票通过本次重组方案，体现了股东对本次交易的认可，也体现了在现今的市场环境下，公司求变、求突破的决心与恒心。

与此同时，我国金融IT行业在资本市场改革红利、《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》等多种积极因素推动下，金融信创明显提速、IT投入持续增加。

由于金融软件服务商投入研发的方向不同，主打产品线也各有侧重，高技术含量和高附加值的服务使得金融IT行业尚未形成垄断局面。凌志软件的国内业务营收占比相对较低，未来在国内软件市场的发展潜力巨大。其财报提到，公司依靠在日本金融行业多年丰富的业务经验和软件开发经验，2010年起逐步开拓国内证券市场软件解决方案业务，将对日软件开发服务的经验技术和业务人才导入国内，推动国内证券信息服务系统的转型与升级。经过多年的市场开拓，公司已经在国内证券市场取得了一定的影响力，积累了较多证券公司客户资源，包括国泰君安、海通证券、申万宏源、中信建投、国信证券、华泰证券、招商证券等70多家证券公司客户，同时积累了嘉实基金、华泰期货等10多家基金公司、期货公司和资产管理公司客户，为公司今后继续开拓国内资本市场软件解决方案业务奠定了客户基础。

两大市场空间广阔，凌志软件有望乘势而上

近些年来，日本当局期望通过全面促进日本IT化的 “DX（数字化转型）”重新发力，抢夺新兴技术的话语权。

2021年，日本当局成立了数字厅，同年发表Web3.0白皮书，将“Web3.0 时代的数字经济”定义为“国家战略”，并“从政治角度坚决推动这种（有利于web时代）环境”。此外，不止仅限于Web3.0 领域，日本对拥抱AI的态度也十分积极。在ChatGPT惊艳世界后，当局迅速邀请 OpenAI 联合创始人Sam Altman访问日本。同时，日本政府还将在2024财年预算中寻求1640亿日元（11.1亿美元）用于人工智能相关支出，比2023财年增加503亿日元。

这次日本举全国之力在DX（数字化转型）的倾斜，有利于凌志软件这样的公司乘势而上，利用国内IT行业的技术领先优势，打好时间差，在盈利上更上一层楼。

此外，日本证券市场在今年也迎来了70年以来的重大改革。为应对市场的环境变化、满足投资者需求多样化，9月20日，日本东京证券交易所表示，决定从2024年11月5日起，将交易时间从当地时间下午3点延长到下午3点30分。证券市场制度及交易规则的改变，推动了对交易系统的升级、维护的迫切需求。

值得一提的是，此次凌志软件收购的标的是日本智明及BVI公司，两者主要业务为日本证券市场核心交易系统的软件开发服务。标的公司承担开发和维护的STAR系列产品是野村综研为终端客户提供的共同使用型服务，在日本证券交易系统中占据绝对优势地位，未来仍面临着技术升级的强大需求。

凌志软件在公告中也提到，本次收购完成后对公司在多个方面预期会有大幅提升：

(1)扩大公司规模：公司的对日软件开发服务业务规模得以迅速扩大，规模效应得以体现，公司的盈利能力和抗风险能力将得到进一步加强；

(2)增强市场地位：凌志软件在对日软件开发服务领域的市场份额将大幅提升，在与上下游关系中的地位将得以增强；

(3)降低运营成本：公司较强的项目精细化管理能力与智明软件较高的质量控制水准能够形成优势互补，从而提高人员利用率，减少因缺陷修复导致的人工耗用；

(4)拓宽市场渠道：凌志软件在野村综研供应商体系中的地位将进一步提升，良好的品牌效应有利于公司开拓日本其他客户项目以及中国金融行业应用软件市场。另外，日本本土技术开发团队的扩张有利于公司承接更多的上游设计工程和运维工程，提高在日本在岸软件开发领域的竞争力。

当前日本软件开发服务与中国金融IT市场均存在较大市场空间，发展前景广阔。凌志软件已深耕多年，业务毛利率同业领先，客户资源丰富，叠加AI技术应用，业绩有望快速增长。倘若凌志软件能够把握住机会，拓宽日本金融软件市场，进击国内金融IT市场，与标的公司协同效应进一步显现，来年的财务报表和股票走势可能有所突破，让我们拭目以待。

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