事关降准降息，人民银行重磅表态：还有空间！

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“考虑优化货币政策调控的中间变量”“进一步健全市场化的利率调控机制”“不断丰富货币政策工具箱”……9月5日，在国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜针对后续的货币政策走向以及新的增量政策，进行了重磅表态，他提到，总体来看，稳健的货币政策为经济恢复发展营造了良好的货币金融环境，后续，降准降息等政策调整，还需要观察经济走势。

降准降息等还有一定空间

今年以来，按照稳健的货币政策灵活适度、精准有效的要求，人民银行分别在2月、5月、7月做了三次较大的货币政策调整，在总量、价格、结构和传导等方面综合施策，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本稳中有降。引导优化信贷结构，提高资金使用效率，有力支持经济回升向好。

针对业内高度关注的年内还有多大降息降准空间及必要，邹澜也回应了市场关切。

“降准降息等政策调整还需要观察经济走势。”邹澜介绍，其中，法定存款准备金率是供给长期流动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利是应对中短期流动性波动的工具，今年人民银行又增加了国债买卖工具。综合运用这些工具，目标是保持银行体系流动性合理充裕。邹澜称，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。

在利率方面，人民银行持续推动社会综合融资成本稳中有降，今年以来，1年期和5年期以上LPR（贷款市场报价利率）分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时也看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者，“在降准空间方面，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%。考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，很可能意味着5%就是当前存款准备金率的下限。这意味着还有2个百分点的降准空间。如果每次下调0.5个百分点的话，还能降准4次”。

至于何时降准落地，王青进一步指出，考虑到当前银行体系流动性比较充裕，降准很可能安排在四季度，降准幅度将为0.5个百分点，释放资金1万亿元，主要是为了支持政府债券发行。

邹澜表态，人民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。

逐步淡化对数量目标的关注

针对下阶段，人民银行将如何进一步完善货币政策框架，邹澜也进行了系统介绍。要深化金融体制改革，加快完善中央银行制度。完善中国特色现代货币政策框架，打造强大的货币，是其中重要的内核。

首先，要考虑优化货币政策调控的中间变量。

近年来，我国经济结构转型加快，金融市场日益发展，融资结构不断变化，这些都导致货币供应量的可测性、可控性以及与经济的相关性下降。将逐步淡化对数量目标的关注，更多将其作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。

其次，要改革利率调控机制。以前政策利率比较多，市场参考起来有时会拿不准。目前已经明确了公开市场7天期回购操作利率是主要的政策利率，淡化了中期借贷便利利率的政策利率色彩，将7天期逆回购由原先的利率招标，改为了固定利率、数量招标，充分满足了一级交易商的投标需求，利率不再是中标结果，而是中央银行根据实施货币政策等需要确定的，数量不再是中央银行调节流动性的手段，而是一级交易商根据政策利率和他们的市场判断共同决定的，这有利于提升机构管理流动性的主动性。

邹澜也指出，未来，还要进一步健全市场化的利率调控机制。

其中包括，适当收窄利率走廊设置的宽度，更好引导市场利率围绕政策利率平稳运行。同时，在利率传导上，着重提高贷款市场报价利率报价质量，提升金融机构自主定价能力，更真实反映贷款市场利率，促进市场利率由短及长顺畅传导。为避免影响政策利率对贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷便利的操作时间原则上都将安排在贷款市场报价利率报价发布后，价格由投标机构投标情况来确定。

将不断丰富货币政策工具箱

就在不久前，人民银行党委书记、行长潘功胜表示，人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。

对此，邹澜介绍，下一阶段，人民银行将不断丰富货币政策工具箱。自今年8月起，人民银行已经开展国债买卖操作，并在月末发布了首个“国债买卖业务公告”。8月全月买短卖长、净买入国债1000亿元。人民银行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。

同时，人民银行也将结合宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。

王青预计，四季度有可能出台增量财政政策，具体包括加发1万亿—2万亿元的超长期特别国债，主要用来扩投资、促消费，以及再发行一定规模的地方政府特殊再融资债券，有效化解地方债务风险。可以看到，之前两年都出台了类似的增量政策。

王青认为，4月以来受金融“挤水分”、严监管的影响，银行信贷投放偏低，也不排除四季度适度加大信贷投放的可能，到时候也需要降准支持。市场影响方面，降准会释放清晰的稳定信号，资金面也会进一步充裕，整体上利好资本市场。

北京商报记者 刘四红

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