证券时报2024年10月13日发布:暑期热度提升,文旅复苏有望从反弹走向反转?
⭐发布日期:2024年10月13日 | 来源:证券时报
【4949澳门免费资料大全下2024】 |
【三肖三码三期必开一期一】 |
【4949澳门结果记录2024】 | 【新奥门六和最新资料】 | 【43678曾道仙救世 香港论坛】 | 【湖南平江发布抗击特大洪水通告】 | 【香港正版内部资料大会】 | 【2020年澳门新版资料】 | 【澳门传真内部绝密信封】 | 【港澳333249.cσm查询】 |
【怀玉公主电视剧免费观看】 | 【新澳历史记录查询结果】 | 【管家婆精准资料免费公开】 | 【62519.cσm查询澳彩】 | 【WWW.18590.COM】 | 【香港精准资料期期准】 | 【未婚女性不能用精子库供精去父留子】 | 【4949最快今晚】 |
JIC投资观察原创文章
中国建投成员企业建投投资/建投华文
作者:许彬彬
本文3000字,阅读时间约7分钟
中国旅游研究院在年初发布的报告预测,2023年旅游市场全年“稳开高走,持续回暖”。
目前为止,春节、五一、端午等节假日的出行数据均验证了旅游需求复苏韧性。今年五一全国旅游人次已超2019 年同期19%,端午全国旅游人次恢复至2019年同期的113%。
出游需求修复也已进入业绩兑现期,按申万细分行业统计,A股旅游及景区、酒店、航空运输等板块的34家公司中,31家实现今年一季度净利润正增长,逾半数公司扭亏为盈。进一步分析指出,当中17家企业今年一季度的营业收入超过2019年一季度。
值得注意的是,旅游业捷报频传并未传导至二级市场,年初至今相关板块内八成公司市值下行。
01
旅游行业反转了吗?
中证旅游主题指数持仓包含A股航空机场、酒店餐饮、景区娱乐等几大出行消费板块,可以反映A股旅游上市公司的整体市场表现。
海通证券研究指出,旅游指数走势与国内航班数一般呈现正相关关系。航班量上升,旅游指数涨;航班量下降,旅游指数跌。然而,今年4月中旬后,随着市场整体陷入调整,中证旅游指数也出现较大回调,本轮行情两条线走势明显劈叉。
国内航班数量和旅游指数呈现正相关性
数据来源:飞常准,wind
宏观背景以外,旅游指数回落的一个重要原因,是市场提前表现了旅游行业的复苏。过去3年,旅游、交通、酒店等受疫情影响较大的板块,在复苏预期带动下,表现反而较疫情前更好。对于反弹确定性高的行业,投资市场资金往往预见性提前布局,业绩兑现后再抛售,生动诠释了“利好兑现是利空”。
究其更深层次的原因,在于市场对行业复苏强劲势头的可持续性存疑。相较出游人次及收入的大幅增长,客单价并未出现协同增长,春节、五一、端午节假日的客单价只恢复至2019年同期的85%左右。消费端的复苏显著滞后于出游人次恢复,说明报复性出游主要来自于疫情积压下长途旅行需求的集中释放,并非长期的收入预期拉动。
切到旅游市场结构的维度,出境游恢复进程慢于国内游,今年端午出入境人数恢复至2019年同期的63%,签证和航班数量瓶颈是一大影响因素,但也侧面反映消费复苏疲软。
对于今年旅游产业的复苏逻辑,反弹还是反转成为核心问题。这一结果不仅影响着投资者对于旅游板块的配置,也决定着行业在疫情重塑后中长期的发展模式。
02
从供需演变中寻找确定性
理清楚当前旅游供需的演变趋势,可以为这个问题找到一些初步答案。
供给端
——疫情加速行业供给出清,资源向头部公司集中
一方面,在疫情期间旅游需求不振的情况下,旅游行业产能面临全面收缩。截至2023年初,全国旅游业从业人数较2019年全年减半。在2020年和2021年,中国的酒店数量分别同比减少了17%和10%。
另一方面,能明显看到,旅游行业供给侧资源正在向头部公司集中。中国酒店连锁化率从2017的20%提升至2022年39%,酒店龙头市占率持续提升。
这也体现携程、同程等头部OTA平台的营业收入和用户数据变化上。在行业整体惨淡的2022年,携程集团全年净营业收入为200亿元,同比保持稳定。
同程旅行的平均月活跃用户则在2022年达到2.3亿,较2019年底增长13.9%;平均月付费用户达2970万,较2019年底增长10.4%。
——数字化助力产业链提高经营效率,改变B端的供给逻辑
头部平台用户增长以外,旅游行业供给侧更本质的变化是,疫情洗牌叠加产业数字化需求爆发,旅游行业正全面进入数字化时代。
最直观的一点,疫情催化了消费者习惯转向线上交易。2019年,行业整体在线旅游线上化率仅22%,目前旅游预订线上渗透率已经超过60%。这其中,OTA平台是消费者进行线上旅游预订的主要渠道,占比达到95.3%。
经过疫情三年的培育,游客的重点由“旅”转移到了“游”,体验成为刚需。用户的消费行为发生了结构性变化,需求更加多元化,这意味着他们需要更多的“一站式”服务。
过往景区、旅游服务、酒店、交通等业务板块是相互独立的,如今打破供应链条壁垒,提供行业整体解决方案,提升效率成为旅游服务企业的核心竞争力。
随着数字化转型,旅游业不断优化产品与服务的供给,放眼未来,整个旅游产业将相互融合逐渐形成一个更加立体的生态系统,OTA平台会是这个生态系统的入口和中枢,这对于平台而言,既是机遇,也是挑战。
需求端
——聚焦“沉默的大多数”,下沉市场重要性提升
在分化巨大的消费者群体中,过去我们习惯将目光聚焦在2%人群中,他们的高端化和消费升级(即消费者购买更高价位的产品)一直是利润率扩张和利润增长的重要来源。但当下,反而是占绝大多数的群体受经济下行的拖累较小,甚至在过往两年积攒了一定的超额储蓄,当他们压抑的消费需求释放出来,将出现与以往不同的消费现象。
航空出行渗透率也反映了下沉市场潜力大。截至2019年底,中国14亿人口中,仍有约10亿人尚未乘坐过飞机,航空出行渗透率不足30%。消费的“量升价减”反映的是消费者群体重要性的逆转,在未来,“沉默的大多数”的消费需求更应被重视,旅游市场的增量有相当一部分将来自下沉市场。
举个例子,聚焦下沉市场让同程旅行成为OTA平台中复苏最快的,2022年同程旅行保持了连续四季度盈利的业绩。同程旅行的微信小程序已经获得突破十亿的去重累计用户数,成为很多不常旅游用户的出行首选。2022年同程月活用户已达2.34亿人,这一数据已经较疫情前的2019年增长14%。截至2022年底,同程旅行有86.5%的注册用户来自非一线城市;过去一年里,微信新增付费用户中60.3%来自三线及以下城市。
——消费呈现结构化变化,品质化及高性价比的产品或呈现双增趋势
中国经济弱复苏的大背景下,旅游消费分级的特征愈发显著。
根据《2022中国旅游度假发展报告》,旅游消费者的首选已经从自然生态类切换至休闲度假类,用户更愿意为深度体验付费,品质化旅游产品在疫情期间呈现较好的增长势头,这倒逼景区做出改变,借助美食打卡、文创用品、实景演艺等新模式提升用户再次消费的可能。
另一方面,用户消费者消费降级不一定是向下消费,而是寻求更高的性价比,即支付同样的价钱,但期望得到更好的产品。互联网平台弥补了信息不对称,中国消费者对产品的了解和要求在提高。而且,为了迎合对价格变得更敏感的消费者,旅企可能会推出更多的促销,或推出含有升级选项的产品套餐来保护客单价,这一定价策略有利于疫情后效率提升的旅企抢占市场份额。
供给端向“有质量的供给”迈进,与高性价比需求增加形成共振,供需的底层逻辑验证了旅游行业的量价潜在弹性,行业困境反转的前景是能确定的。
在疫情前,国内旅游市场一直是增量市场。疫情黑天鹅的影响已经结束,旅游行业重回稳健增长的轨道是必然的,在于时间早晚。上半年超预期的复苏已成为一张“明牌”,今年下半年暑期和国庆假期的旅游业表现同样值得期待。
从往年数据来看,每年的7-8月出行供需位于全年最高水平,是出行旺季。携程《2023 暑期预订趋势洞察报告》,按现有预订趋势,2023 年暑期市场热度有望全面超过 2019 年同期,整体跨省游订单超过七成。目前暑期出境航班恢复到超过疫情前五成以上水平,今年暑期出境签证办理量有望超越2019年同期。
根据中国旅游研究院的预测数据,2023年中国旅游人数将达到45.5亿,同比增长80%,出入境游客人数有望超9000万人次,同比翻一番。
旅游业新生与重构的2023年,复苏逻辑已成为共识,我们应该像驾驶一艘触礁停摆后重新起航的船一般,在观察、躲避暗涌之外,更要怀抱 “长风破浪,未来可期”的希望和信心。
图片来源:unsplash.com/pexels.com
文章为作者独立观点,不代表JIC投资观察立场。
【澳门金牛网精准资料免费阅读】 【4777777现场直播资料】 |
【胡歌二封白玉兰视帝】 【澳门香港天天开码号码】 |
【天下彩(9944)天下彩图文资讯蠃更多】 【新澳门六直播间】 |
【澳门特马今期现场】 【澳门开码结果】 |
【2024澳门特马今晚开什么】 【2024澳门资料表】 |
【澳门6合和彩结果生肖】 【香港资料大全正版资料免费香港资料】 【澳门一肖一码期期结果准79456】 |
发表评论
赵汝贞
9秒前:中国旅游研究院在年初发布的报告预测,2023年旅游市场全年“稳开高走,持续回暖”。
IP:43.58.5.*
帕沙·D.林奇尼科夫
8秒前:3%来自三线及以下城市。
IP:50.46.8.*
长宗我部阳子
8秒前:进一步分析指出,当中17家企业今年一季度的营业收入超过2019年一季度。
IP:79.23.9.*