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当前A股市场的走势引发了广泛关注，不少投资者都在思考这究竟是牛市的起点还是仅仅一波流。

对此，广发证券策略首席分析师刘晨明提出了他的见解，指出12月初的政治局会议和中央经济工作会议或将为A股未来走向定下基调。

刘晨明表示，每年12月初的政治局会议和中央经济工作会议是判断市场走向的关键节点，因为这些会议基本确立了来年的经济工作重点，尤其是财政赤字的安排。

这一信息对市场的短期波动和长期趋势都有深远影响。

因此，他认为，12月初可能是决定A股市场究竟是迎来牛市起点还是短期波动的决定时刻。

从历史数据分析，刘晨明发现，过去很长时间内，股债收益差在-2X标准差附近波动，这背后的核心因素是政策在关键时刻的逆周期调节。

例如，2023年至2024年期间，尽管市场未看到明显的逆周期政策，股债收益差仍然沿着-2X标准差的下沿运行，直到9月政治局会议重新确认了政策的底线，市场才有所反应。

通过回顾全球主要权益市场宽基指数的历史表现，刘晨明总结出，短期暴涨后通常会进入一个缓冲期，大约在T+20天左右，然后市场将开始决出胜负。

因此，10月份股价与三季报高度相关，但到了11月，这种关联度会明显减弱，投资者可以关注一些主题性投资机会，如国产替代、卫星互联网等。

对于即将到来的12月初，刘晨明认为这是一个关键的时间节点。

他指出，狭义赤字、广义财政、PPI和ROE之间的逻辑传导链条清晰可见。

如果2025年的财政基调积极向好，那么广义赤字率的提升有可能带动PPI和ROE的趋势上行，从而为投资者带来顺周期的牛市。

然而，如果财政基调持平，市场可能再次转向红利资产。

刘晨明强调，投资者应密切关注12月初的政策动向和经济会议结果，这将是判断A股是否进入牛市的重要窗口期。

同时，他也提醒投资者注意三季报的表现和美国大选的影响，这些因素都可能对市场产生重要影响。

在这个关键时期，捕捉到绝佳的投资机会或避免不必要的风险，将考验每位投资者的智慧与洞察力。

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