透过业绩预披露数据挖掘中报行情的结构性机会

随着中报季的到来，券商纷纷将目光转向了即将公布的上市公司中报业绩。有券商认为，在这个时期，通过深入分析业绩预披露数据，可以挖掘出潜在的中报结构性投资机会。也有券商认为，业绩预披露数据是投资者了解企业经营状况的重要窗口，通过对这些数据的深入分析，投资者可以了解到企业的盈利能力、成长性以及风险状况等关键信息。

财通证券：外需导向的行业景气占优

目前，三成上市公司披露中报业绩预告。整体来看，与外需相关度较高的行业景气度优于内需主导的板块，与当前宏观表现趋同。1.上游原材料中，海外定价的石油石化和贵金属为代表的有色板块的业绩预告，表现明显好于内部需求主导的黑色系。2.中游制造和TMT（科技、媒体、通信），出口或海外订单影响较大的化工、机械设备、电子和通信等，业绩预喜的公司数量和增速变动相对较高。3.上游成本下降带来的利好还在持续，例如公用事业、休闲食品、养殖等。

具体来看，中报预告业绩增速中位数领先且预喜率大于50%的行业，包括上游中的有色和石油石化、下游中的汽车和美容护理、支持服务业中的公用事业和交通运输、TMT中的电子，其中公用事业、石油石化、电子业绩增速靠前，相对比之下，传媒和房地产业绩增速靠后。除银行以外，多数行业中报预披露率在30%左右。

财信证券：挖掘业绩边际改善的方向

7月份市场表现仍面临“中报披露及大会召开”等双重扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，但指数震荡幅度将放大，建议重点挖掘中报业绩边际改善的方向。

以A股公司中报预告中位数计算，业绩预告增长板块主要集中在周期反转板块（电子、农林牧渔、石油石化）、出口产业链（轻工制造、纺织服饰、汽车）、线下消费板块（社会服务、美容护理、商贸零售）、偏公用事业板块（公用事业、交通运输）；业绩预告承压板块主要集中在AI投入较大的软件端及应用端（计算机、传媒）、地产产业链（房地产、建筑材料、煤炭、钢铁）、竞争格局恶化的新能源、行业景气度偏低的非银金融。具体细分行业来看，旅游、铝业、航空、黄金、存储芯片个股的二季度业绩环比改善较大。

2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主，逢低把握结构性机会，关注以下四条主线： 1.高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。2.资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。3.出口产业链。在美国补库存及抢出口效应下，第三季度出口仍有一定韧性，关注耐用消费品出口，如船舶、汽车、家电、家具。4.AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。

华西证券：结构性亮点在交运、汽车、家电

从工业企业利润透视A股行业业绩。从工业企业利润来看，1至5月大多数细分行业均实现了盈利的增长，对应到A股一级行业，累计增速靠前的行业主要有：1.周期板块中的有色金属、化工等行业；2.科技制造板块中的TMT、军工、汽车等行业；3.消费板块的轻工、纺服、食品饮料等行业；4.公用事业板块的电力、热力、水、交运等。边际上，5月末相对于3月末，利润增速改善的行业主要集中在有色金属、煤炭、石油、电气机械、金属制品、医药制造、农副食品加工、造纸、燃气等领域，相应的边际增长或将在A股相关企业中报中有所体现。

从Wind一致预测来看，上市公司中报预计有较高的净利润同比增速的行业主要集中在四大方向：1.制造业，如汽车、轻工制造、国防军工、机械设备以及TMT板块；2.公用类，如交通运输、公用事业等行业；3.消费板块，如美容护理、纺服、家电、食品饮料、医药生物等；4.农林牧渔板块，该行业在2024年或实现扭亏。此外，在年报和一季报披露后至今的期间，Wind一致预期显示分析师对交运、汽车、家电的全年盈利预测进行了上修。

记者张曌

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