电动两轮车行业观察：本应在智能化时代繁荣的小牛，为何节节败退

从当前市场格局来看，曾经风靡一时，主打高端智能的小牛电动，本应在新时代大放异彩，如今似乎正走向下坡路。而雅迪、爱玛、新日等传统厂商虽仍是行业巨头，但也纷纷陷入增长瓶颈，仅雅迪依托低价和渠道优势，缓慢增长。以真智能为标签，定位4000元以上高端价位的九号电动，反倒是异军突起，仅用三年便成长为智能电动两轮车销量第一的品牌。

全新市场格局之下，行业发展逻辑悄然已变。价格已不再是市场关注重点，用户更愿意为智能化带来的更优质骑行体验买单。

只是谁也无法想到，最有机会在智能化赛道出圈的小牛，只用了不到两年，便被九号后来居上，不仅产品销量自2022年以来一路下滑，门店规模也在加速收缩。不可否认，九号是智能电动两轮车品类的一支劲旅，但小牛败退之快，着实令人咋舌。

不禁想问：同样定位智能化，为何小牛退的这么快？智能化大势下，九号又会是行业新的天花板吗？

小牛败退智能化赛道

谈及电动两轮车行业的智能化发展，小牛是一家无法绕开的企业。从2014年成立至今，智能和高端一直是小牛的两大标签，2019年，新国标强制执行，行业洗牌之际，小牛也被认为是最有机会在早已固化的市场格局下实现突围的品牌，并于同年实现营收20.76亿元同比增长40.5%；2020年即便受疫情影响，小牛仍实现超17%的营收增长；2021年，随着新国标“改革”进一步推进，小牛实现营收37.5亿元，同比增长近52%。

同期，九号于2019底发布了首款产品正式入局电动两轮车行业；2020年九号电动上市第一年便完成超10万台国内销量，成为业内最快实现该成就的品牌；2021年，九号电动销量达到达到42万辆，同比增长近300%。

可见，在2021年之前，小牛依旧是智能电动两轮车头牌，市场仍看好小牛，但九号增速之快，也让市场惊叹。不过让市场颇为诧异的是，彼时小牛不仅没有加大智能电动两轮车投入，反倒在此关键节点，转移战略重心，开始造电动汽车。

2021年底，小牛电动正式发布新能源品牌牛创新能源科技(NIUTRON)，并亮相了首款自游家NV车型，但不到两月，自游家便因自身原因出现交付困难，并向前期预订用户退还了意向订金。不到一年，小牛不仅造车梦碎，期间的大额投入和战略重心转移，也让小牛的电动两轮车主业脱轨，并被后来者九号超越。

2022年，小牛电动全球范围内包含电动滑板车在内的全品类销量为83.16万辆，同比下滑近20%，这是小牛电动2017年以来首次销量下滑。同期，九号电动两轮车销量就达到82.62万辆，同比增长95%，若剔除小牛的电动滑板车销量，九号电动已经在两轮车销量上超过小牛。

九号也由此正式取代小牛，登顶国内智能电动两轮车销量第一。

进入到2023年，二者的差距被进一步拉开。上半年，九号电动销量为54.03万台，同比增长76%，同期小牛电动的销量则只有26.59万辆；第三季度，九号电动实现销量61万台，同期小牛国内销量只有23万辆，即便算是全球市场，小牛也不到27万辆。

为了挽回失去的市场，小牛今年来大幅加码营销投放。财报显示，今年上半年，小牛电动营销费用花费1.82亿元，同比增长11.94%；单二季度，小牛电动营销费用就达到 1.095 亿元,同比增加近 18.4%。只是从结果来看，持续性的大额投放，并未获得超预期的销量表现，反而加大了公司经营压力。有业内人士分析，小牛第三季度店均销售81辆，每月销售27辆，门店经营或面临亏损状态，如果第四季度销量仍然没有起色，有效门店数量会进一步减少。

九号与小牛之间的智能化鸿沟

可以认为，在电动两轮车高端化、智能化赛道，小牛已经开始失速。究其根源，看似是九号快速崛起所致，实则在于小牛缺乏足够的技术深度，让其难以快速响应市场需求变化。

从电动两轮车智能化发展路径来看，表面上是用户心智的争夺，但本质上仍是一场技术纬度的军备竞赛。尤其是2019年新国标出台，各类强制性标准推高行业门槛，技术升级已成必然趋势，加上消费升级和用户结构的年轻化，市场更愿意为技术溢价买单，为行业带来新机会，也推动行业进入真正意义上的智能化时代。

只是新时代跟传统价格战的竞争逻辑截然相反。除了价格更高，为了实现更好的车机交互，带来前所未有的高品质骑行体验，真正实现以用户价值为中心的产品研发逻辑，对技术创新展现出前所未有的高需求度。

智能电动两轮车也不再是拼低成本的硬件组装能力，而是整车软硬件技术对用户需求的迎合。从这方面来看，九号电动背靠一直做机器人的九号公司，在技术沉淀上具有先天优势，这是其在电动两轮车这片红海，能够脱离价格竞争的主要原因，也是小牛无法彻底摆脱价格战的根本所在。

数据显示，2023年上半年，小牛的研发投入仅为7629.22万元，同比减少了11.59%，使其成为行业中上半年唯一压减研发费用的企业，而从2020年到2022年，小牛的研发费用仅从1.05亿元增至1.77亿元，同期营销费用则从2亿元增至4.4亿元。

相比之下，2018年，九号公司的研发投入便达到1.23亿元；到2022年，研发投入已经达到5.83亿元，公司研发人员也超过1300人，占比近40%；2023年前三季度，九号研发投入金额更是高达4.68亿元，同比增长15%。艾瑞咨询报告也显示，截至2023年2月，九号公司仅电动两轮品类累计申请技术专利就达到1985项，行业排名领先，其中发明专利458项，排名业内第一。

技术层面的缺失，让小牛在更依赖技术的智能化时代节节败退，也让其质量问题频发。黑猫投诉平台显示，目前有关小牛电动车的投诉超过2500条，主要涉及产品质量缺陷、续航里程缩水、保险产品理赔纠纷等。

为了弥补技术层面的不足，小牛也不得走下沉路线。

2019年，小牛专门针对中低端市场，推出2000-4000元价位，独立运营的子品牌Gova，并于同年实现销量2.2万辆。2020年，Gova系列的销量大幅提升至16.85万辆，总销量占比近3成。

低价策略让小牛尝到甜头，但Gova的产品定价略显尴尬。相比旗下高端车型确实不贵，但相比雅迪爱玛的千元机同样毫无优势。因此Gova为小牛贡献了一定销量，却始终未能在中低端市场立足。2023年第一季度，Gova Zero系列产品的销售额同比下滑近9成。

纵观小牛发展路径不难发现，其早期选择了一条有别于传统品牌，主打高端智能和设计感的差异化路线，并从一众传统品牌里脱颖而出。只是缺乏技术沉淀，让小牛在行业进入真正意义上的智能化时代后继乏力，不得不转而下沉，或者仓促寻找造车等第二增长点。

我们有理由相信，在小牛创始人李一男的雄心壮志里，电动两轮车绝不是终点，但也不可否认，电动两轮车就是他的根基。如今，在九号抢下高端智能引领者标签后，小牛的根基似乎正在被动摇，而下沉乏力，也为小牛电动的未来再添阴霾。

不过，从整个行业发展来看，正如早期iPhone、特斯拉崛起一般，技术驱动已成时代主流，智能化大势不可逆。随着雅迪、爱玛等传统巨头开始加码智能化，整个产业也将向着更高价值链进发。在这条发展路径上，九号代表行业上限，而小牛即便业绩持续下滑，也仍是新时代的下限门槛。

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