苹果拐点将至？二季度iPhone销售下滑或大幅放缓，AI掀起换机新浪潮

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尽管iPhone在关键市场中国表现屡屡不佳，苹果二季度业绩仍有望出现企稳迹象，投资者密切关注公司寄予厚望的“苹果智能”，期待AI成为苹果重拾增长的新动力。

苹果将于美东时间8月1日美股盘后（北京时间周五凌晨）公布2024财年第三财季（（2024自然年二季度）财报。

当下华尔街的共识是，苹果二季度GAAP营收844.8亿美元，同比增长3.3%。考虑到苹果在过去六个季度中的五个季度都遭遇了营收下降，这次的增长无疑是一个积极的信号。

华尔街还预计，苹果二季度调整后每股收益1.35美元，同比增长7.4%，远高于一季度的0.7%。作为苹果收入的最大来源，iPhone销售额为389.5亿元，同比下降1.8%，降幅较一季度（同比下降10.5%）大大缩窄。

摩根大通预计，苹果二季度iPhone和总收入均有望超出市场预期，为进入AI驱动的换机周期奠定基础。苹果不仅在延续过去的成功，而且还在积极布局一个由AI驱动的激动人心的未来，这可能会将其股价推向新的高度。

在上周公布的研报中，Samik Chatterjee等摩根大通分析师将苹果列入“积极催化剂观察”名单，并预计其股价将在今年年底升至245美元，2025年底进一步升至265美元，较周五收盘价分别高12.4%和21.6%。

iPhone即将走出销售泥潭？

Chatterjee认为，苹果二季度营收将达到853亿美元，每股收益1.38 美元，其中iPhone销量将达到约4400万部，收入399亿美元，均好于市场预期。

他表示，若二季度iPhone销量和总营收都超过预期，这可能会缓解投资者对苹果估值过高的担忧。

中国市场销售放缓令苹果股价承压，但投资机构CFRA认为，二季度可能是苹果销量下降的结束，随后迎来复苏。

CFRA在最新的前瞻报告中表示，苹果在中国市场的“命运正在发生转变”，降价推动了iPhone在中国的出货量增加。

根据Visible Alpha汇编的普遍预期，分析师预计苹果二季度在大中华区的销售额将下降2.6%。

不过，CFRA表示，在备受期待的iPhone 16推出之前，苹果仍处于营收的低谷。

苹果下一个王牌——AI，到哪一步了?

不过值得注意的是，在财报公布前，有消息称“苹果智能”将延迟到10月发布。

这意味着在9月发布的iOS 18和iPadOS 18没有AI功能，今年首批出厂的iPhone16机型也缺少新的AI功能，需要在10月份的软件更新后才能使用AI功能。

在周五召开的财报电话会上，投资者将密切关注苹果方面的回应。苹果此前表示，这些新功能可能会帮助iPhone 16的销售。

据媒体报道，苹果公司计划在2024年底至2025 年上半年，通过对iOS 18的多次更新，推出完整的苹果智能功能。除iPhone和iPad外，苹果智能还会整合至Mac电脑上。此外，Vision Pro 也在开发加入苹果智能中，但该设备要晚些时候才会发布。

AI开启的换机周期，对苹果意味着什么？

尽管如此，Chatterjee 仍乐观预计，在AI技术驱动的换机周期中，苹果预计仍占据优势地位，尤其是通过 iPhone 和整体收入表现。

我们预计苹果将向投资者保证， AI换机周期将于2025财年（9 月底）正式开始，并在2026财年进一步加速。

该周期将受2024财年超预期的收入驱动，从而拥有一个更加坚实的起点。

苹果设备庞大的用户基础，意味换机周期将带来可观的销量增长。

摩根大通预计，在2025财年和2026财年期间，iPhone销量有望达到一个新的高度，即便是在用户换机频率下降的情况下。

Wedbush分析师表示，新一轮iPhone换机周期有望将苹果市值推高至4万亿美元。

展望接下来的三季度（第四财季），Chatterjee预测苹果营收为955亿美元，每股收益为1.62美元，均高于市场普遍预期。继今年早些时候出现下滑后，这一预测标志着苹果营收有望实现连续两个季度的同比增长。

服务业务的存在感越来越强

虽然iPhone仍是苹果的最大收入来源，但其服务业务正在以稳定的高速度增长，一季度占苹果总营收的比例达到26%以上。

华尔街认为，在不久的将来，服务业务有望成为苹果新的增长引擎。

根据华尔街的共识预期，二季度苹果服务业务收入可能达到239.6亿美元，同比增长12.9%，摩根大通认为，苹果服务业务有望超过市场预期。

Counterpoint表示，App Store、Apple Care+、Apple Music和捆绑式订阅的Apple One都为苹果带来了拐点式的增长，叠加苹果用户对于iOS生态的依赖度越来越高，因此，即使iPhone销售放缓，服务业务仍将继续为公司带来更多收入。

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