每卖一台问界收费367万元，华为车BU财务数据曝光：前5大客户收入占比超9成！预测今年市盈率为3439倍【附智能网联汽车产业企业布局】

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（图片来源：摄图网）

8月25日，赛力斯发布多份公告，包括拟购买华为技术有限公司(下称“华为”)持有的深圳引望智能技术有限公司(前身为华为车BU，下称“深圳引望”)10%股权的公告、上述交易的审计报告、资产评估报告等。

银河证券发布的《关于赛力斯集团股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告》，今年上半年，深圳引望前五大客户收入占比高达90.55%，其中客户A的销售额更是达到了66.14亿元。在华为目前的合作伙伴中，赛力斯问界是销量规模最大的品牌，今年上半年销量达到18万辆。依此类推，赛力斯每卖一台问界汽车，华为车BU收取的部件及服务费用约为3.67万元。

在估值方面，根据中国银河证券股份有限公司《关于赛力斯集团股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告》，华为车BU预测其2024年市盈率将达到34.39倍，虽低于全球及A股同行业可比公司如Tesla、Mobileye以及中科创达、澜起科技等公司的平均市盈率(综合平均值为46.38倍)。

财务数据方面，根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的深圳引望2022年、2023年财务报表以及2024年上半年度模拟财务报表，深圳引望自2022年以来营业收入和盈利能力均实现了增长。2022年至今年上半年，其营业收入分别为20.98亿元、47亿元和104.35亿元，主营业务毛利率也从17.73%提升至55.36%。今年4月，华为常务董事余承东在问界新M5发布会上坦言，“这个行业太卷了，我们降成本压力很多，因为现在搭载华为高阶智能驾驶系统的车，售价低于30万都是亏损的。”尽管过去两年净利润仍为负值，但今年上半年已实现扭亏为盈，归母净利润达到22.31亿元，并预计2024年全年将达到33.51亿元。

企查猫资料显示，深圳引望智能技术有限公司成立于2024年1月16日，注册资本为10亿元，注册地址在深圳市龙岗区坂田街道万科城社区华为公司华为总部办公楼101。

上个月，华为将25亿的问界商标转让给赛力斯，再次重申华为一贯坚持不造车，而是利用智能网联汽车技术，持续帮助车企造好车、卖好车的战略。据了解，华为的智能汽车解决方案包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车载光和乾崑车云五大解决方案。根据与车企的合作深度不同，业务分为HI模式、智选模式和零部件供应商模式。在HI模式下，华为与车企深度合作，提供全栈解决方案，而车企负责新车型的品牌和整车开发等。在智选模式下，华为与车企进行全链路合作，深度参与产品设计、研发、制造和销售全过程。在零部件模式下，华为为车企提供标准化的零部件，如激光雷达、毫米波雷达和摄像头等。赛力斯与华为的合作属于智选模式，双方共同推出了问界系列车型。

随着新能源汽车市场渗透率的快速提升，汽车产业转型的上半场“电动化”已全面进入市场驱动阶段。智能网联汽车作为新一代汽车技术的代表，具有自动驾驶、车联网、智能交通管理等先进功能，受到了消费者和政府的青睐。随着技术的不断进步和成本的不断降低，智能网联汽车行业有望迎来更大的发展空间。同时，各大车企纷纷加大研发投入，竞相推出智能网联汽车产品，市场竞争日趋激烈。可以预见，智能网联汽车行业将成为未来汽车产业的主要发展方向之一，前景广阔。

中国智能网联汽车产业链重点企业布局

从企业智能网联汽车产业链各环节布局来看，我国智能网联汽车企业在不同领域都有布局。在上游感知系统方面，主要布局在车载摄像头、激光雷达等环节，代表企业包括宇瞳光学、禾赛科技、舜宇光学等。决策系统方面主要布局车规级芯片和云计算平台，代表企业有地平线、黑芝麻、浩云科技、东土科技。执行控制系统厂商主要布局线控底盘，代表企业有利氪科技、翰凯斯、亚太机电、德科智控等。而在网联赋能方面的布局重点在C-V2X车路协同技术研发。整车厂商与解决方案供应商则涉及传统主机厂、科技企业、新势力等多类型企业，多数企业倾向于全栈布局。

百度、华为等科技公司剑指变革式引领

从智能网联汽车企业自动驾驶技术阶级布局来看，比亚迪、长城等传统主机厂采取从L1到L5渐进式提升路径，“蔚小理”等造车新势力瞄准L3阶跃式发展，百度、华为等科技公司剑指变革式引领。

工业和信息化部装备工业发展中心副主任刘法旺认为，对于智能网联汽车而言，做好上层应用和服务的关键要素之一，就是必须要有好的操作系统作为依托。作为复杂大系统，车用操作系统技术密集，开发投入大，加之高安全性、高可靠性等汽车行业要求，智能驾驶操作系统研发更是难上加难。此外，作为基础通用产品，上市后还需要持续做好数年、甚至数十年的维护升级、更新迭代等工作，更是对生产企业提出了更高要求。对于这些深层次问题，汽车企业必须高度重视。

中国工程院院士、清华大学车辆与运载学院教授、智能绿色车辆与交通全国重点实验室主任、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强指出，我国发展“车路云一体化”系统具有自身的独特优势。首先，作为全球第一大新车市场，我国为新技术提供了丰富的应用场景和巨大的市场空间；其次，在5G通信等智能网联核心技术方面，我国拥有领先优势；第三，我国在基础设施建设能力、体制机制等方面具备明显优势。尽管中国方案强调要符合中国基础设施标准、联网运营标准和新体系架构汽车产品标准，但“车路云一体化”方案在其他国家同样适用，只是需要符合所实施国家当地的标准。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国智能网联汽车（ICV）行业发展模式与投资战略规划分析报告》

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