路路观察2024年10月11日发布:【财经分析】英伟达股价大幅波动背后究竟发生了什么？

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新华财经上海8月1日电（葛佳明）英伟达股价本周出现剧烈波动令市场“始料未及”。7月30日（周二），英伟达收跌7.04%，至103.73美元／股，市值一夜蒸发约1930亿美元；7月31日（周三）英伟达股价则大涨12.8%，市值一夜增长3290亿美元达到2.87万亿美元，创单日最大增幅纪录。

Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley称，英伟达股价的剧烈波动反映了投资者对科技股未来前景的不确定性，他们一方面担忧科技巨头对人工智能的巨额资金支出并不会如期带来投资回报，另一方面又担心错过了科技股的涨势。

英伟达股价下挫背后

科技巨头业绩不佳、竞争对手收入大增以及AI芯片格局生变等因素，加上英伟达CEO黄仁勋频繁减持，华尔街对于英伟达成长前景的担忧，造成了此前股价大跌。

首先从谷歌和微软近日发布的季报来看，人工智能对营收增速的推动不及华尔街预期，而预期资本支出将长期位于高位，市场担忧科技巨头们的巨额资本支出短期或难看到回报，投资回报率或不及预期。

微软财报显示，今年二季度Azure增长放缓至29%，不及预期，而总资本开支同比增长80%至190亿美元，2024财年总支出557亿美元，并预期下一财年资本支出或持续位于高位。

谷歌财报显示，今年二季度营收盈利均超预期，但总资本开支为131.9亿美元，同比增长91.4%，环比增9.8%，超过市场121亿美元预期，并预计将继续提高资本开支。因此市场预期，今年下半年谷歌或面临营收增长放缓而投入产出增大的情况。

其次是英伟达的竞争对手AMD追赶势头强劲，AI芯片二季度收入已超过10亿美元。

AMD二季报显示，其数据中心板块营收创季度新高，达28亿美元，同比增长115%、环比增长21%，主要得益于AMD Instinct GPU出货量的大幅增长和第四代AMD EPYC CPU强劲的销售和出货增长。

与此同时，苹果在其最新发布的研究报告中透露，为了开发其最新的苹果智能功能，其并未使用英伟达GPU硬件加速器，而是依靠谷歌的TPU（Tensor Processing Units）来处理训练数据。苹果的选择引发了市场对于AI芯片市场格局或将改变的担忧。

此外，美股板块轮动的观点与黄仁勋持续减持都造成了英伟达股价的下挫。

科技巨头坚定AI投入或利好英伟达营收前景

当包括微软、谷歌和Meta在内的科技巨头们反复强调对AI的投资并不会放缓时，市场开始重新审视英伟达的营收前景，推动英伟达股价反弹。

德意志银行发布报告称，目前AI投资回报率还难以用具体数字衡量。当前科技巨头依靠AI推动的收入增长主要局限于云业务领域，而在云业务之外，投资回报的数据更多是定性而非定量的。

谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报后电话会上称，尽管AI投入成本高，但投资不足的风险更大。谷歌可能在AI基础设施上投资过多，主要包括购买英伟达的GPU。即使AI热潮放缓，公司购买的数据中心和计算机芯片也可以用于其他用途。

Meta也在隔夜发布的二季报中称，2025年的资本支出将大幅增长，基础设施成本是重要驱动因素，这将继续支持AI研究和产品开发工作。

因此，市场认为，尽管短期内投资回报率或不及预期，但科技巨头对AI的投入将进一步增加对AI芯片的需求量，给英伟达和等芯片公司前景带来利好。

有分析师认为，从技术面看，纳斯达克100在7月30日大跌后回踩到一个关键的支撑位，大盘过度集中和机构投资者的抱团加速了科技股的反弹的趋势。

值得注意的是，美国众议院前议长南希·佩洛西近期披露了其丈夫保罗·佩洛西最新进行的股票交易。保罗·佩洛西在7月26日买入了1万股英伟达股票，交易价值在100万至500万美元之间；卖出5000股微软股票，交易价值在100万至500万美元之间。

编辑：罗浩

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