北汽蓝谷：半年再亏20亿！昔日新能源汽车王者会“凉凉”吗 K·财报

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连年亏损的北汽蓝谷，不仅在汽车市场失意，在资本市场也备受冷落。

8月30日晚间，北汽蓝谷披露了2023半年报。令人唏嘘的是，这份营收创新高，亏损收窄的半年报发布后，竟然遭到券商机构的集体无视。

1、扯去“遮羞布”，扣非净亏损创同期新高

财报显示，北汽蓝谷今年上半年营业收入57.7亿元，同比增长65.85%，创下历史同期次新高；同期，其销量出现106.88%的上涨、达3.52万辆。

遗憾的是，北汽蓝谷归属于上市公司股东的净利润（简称“归母净利润”）却没有因此扭转连续第四年出现亏损的困窘，2020年至今年上半年累计亏损达191.71亿元。

但好消息是，北汽蓝谷今年上半年归母净利润较去年同期亏损21.81亿元收窄9.23%、至亏损19.8亿元；而这样的“利润水平”放在《汽车K线》统计的70家中国汽车业上市公司中排名倒数第五位，倒数前四依次为蔚来、恒大汽车、小鹏汽车和零跑汽车。

值得注意的是，北汽蓝谷归母净利润的亏损额之所以能够实现同比收窄，主要得益于其取得5.32亿元的非经常性损益，较去年同期增加5.09亿元。2022年同期，该笔金额为2,206.71万元。

「图片来源于北汽蓝谷半年报」

或因如此，叠加北汽蓝谷今年上半年的销量大涨，其单车净利润较去年同期（亏损12.82万元）大幅收窄60.11%至亏损5.11万元，是近四年同期的“最高”单车净利润水平，但与其在2019年同期销量和新能源补助齐飞时的单车净利润1,058.95元无法相提并论。

不过，扣除非经常性损益后，北汽蓝谷今年上半年的利润表现则显得更加“糟糕”。今年上半年，北汽蓝谷归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（扣非净利润），不仅在北汽新能源借壳上市以来连续6年同期出现亏损，还创下25.12亿元的同期历史亏损新高；而放在中国汽车上市公司中更是排名垫底（不含港股上市公司）。

令人担忧的是，或受累于连年亏损，北汽蓝谷的总资产持续下滑，截止2023年6月30日，北汽蓝谷的总资产仅为327.32亿元，较去年同期下滑13.64%，不过，较今年一季度末313.17亿元的总资产略有提升，但仍创下2019年以来同期资产最低水平。

2、过山车的销量表现

面对连年亏损、且不见起色的利润表现，销量的大涨或能在一定程度上“慰藉”连连失利的北汽蓝谷。

根据北汽蓝谷披露的销量数据显示，今年1-8月，其累计销量为4.64万辆，同比增长90.15%，几乎追上北汽蓝谷2020和2021两年累计销量之和、2022年的全年销量。其中，8月销量达7,878辆，同比大涨109.19%。

不得不承认，北汽蓝谷整体的销量涨势确实喜人，似乎也在向北汽新能源总经理代康伟所希望的2023年首要任务上量发展。

然而，面对2020-2022年的低位销量基数（三年累计销量10.22万辆），北汽蓝谷今年以来的涨势，含金量又能有多高呢？首先，从月度销量来看，北汽蓝谷近年来的月度销量走势可谓跌宕起伏，或高或低，像是随机一般，虽不能说与汽车市场的销售淡旺季规律毫无关系，但多少有些出入。而其过山车般的销量表现，也让人对其下月的环比涨跌表现无从判断。

就今年而言，北汽蓝谷1、2月销量在2,000余辆徘徊，3月销量突然翻了近4倍、破了万辆，随后两个月又跌至4,000余辆的水平，6月再次突破万辆、攀升至11,224辆，而后又在7月降至3,359辆，8月攀升至7,878辆，这样的销量走势，多少有些让人摸不着头脑。同时不仅令人疑惑，忽高忽低的销量背后是否另有隐情？

其次，从月均销量来看，北汽蓝谷5,804辆的月均销量表现虽然远远高于2020-2022年的月均销量，但与2019年月均11,047辆的销量水平仍相去甚远，仅是后者月均销量的一半左右。

最后，放在行业中来看，北汽蓝谷作为曾经的新能源汽车销冠，已经被如今的新能源汽车销冠比亚迪远远甩在了身后，完全不在一个层次。

今年以来，比亚迪累计销量达179.22万辆，月均销量高达22.4万辆，仅月均销量就是北汽蓝谷1-8月累计销量的近5倍，月均销量5,804辆的近39倍。而其逐月更新的月度销量更是不断向30万月销规模逼近，今年8月，比亚迪月销量已达27.44万辆。

不得不提的是，虽然北汽蓝谷的整体销量在向着好的方向发展，但想取得更好的成绩，显然并非易事。毕竟，巧妇难为无米之炊。

目前，北汽蓝谷在售车型包括极狐阿尔法T、阿尔法S和阿尔法S全新HI版，以及BEIJIING品牌的EU7、EU5车型。无论哪款车型的表现，似乎都称不上是走量车型，而被给予厚望的极狐考拉，虽然即将于今年9月20日上市，但这款定位“智能亲子车”的考拉能否提振北汽蓝谷的销量，尚存在不确定性。

但可以肯定的是，面对越来越卷的汽车市场，北汽蓝谷所要承受的市场竞争压力必将越来越大。

3、View of AutosKline

值得一提的是，此前北汽蓝谷交出亏损的业绩后，几乎都将迎来人事方面的调整，不知接下来的北汽蓝谷是否也会有人事方面的调整。

最后，面对连年亏损和销量过山车的表现，北汽蓝谷在资本市场的表现也难言乐观。

今年以来，北汽蓝谷股价整体呈现一路下行的走势，由年初最高7.08元/股跌至如今的5.08元/股（9月15日收盘价），8月25日盘中甚至跌至4.91元/股，不足2021年最高19.87元/股股价的四分之一。

更令人唏嘘的是，北汽蓝谷半年报发布后，并没有像其他汽车股那样迎来券商机构的“围观”，而是遭到了券商机构集体无视。

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