上证指数报收288754点，中信证券认为A股底部信号已现

⭐发布日期：2024年09月30日 | 来源:每日新鲜剧

⭐作者：阳蕾责任编辑:Admin

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市场正在等待积极的信号出现，长期来看最坏的时候或许已经过去

文｜《财经》记者张欣培周楠

编辑｜杨秀红

2024年开年，A股表现不及预期。1月8日，A股再度跌破2900点，逼近2023年以来的低点2882点，市场情绪亦降至冰点。

1月8日，A股重要指数均出现明显下跌。上证指数跌破2900点，跌幅1.42%；深证成指下跌1.85%，创业板指下跌1.76%。

国泰君安表示，当前市场情绪较为低迷，市场整体的操作难度较大，空头反向推动，短期适当降低预期。

尽管从外部来看，有美国降息预期因素等影响，但从内部看，自2023年下半年以来，房地产、货币、信贷等都在大幅发力，监管层推出多项政策利好A股。各项经济数据也表明，中国经济在稳定复苏。

整体来看，A股的利好消息并不少，但是为什么表现始终不尽如人意？“重要的是信心和预期的问题。” 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为。

超九成个股下跌

1月8日，上证指数跳空低开，随后一路震荡。截至收盘，上证指数报收2887.54点，下跌1.42%，深证成指报收8947.72点，下跌1.85%。两市成交萎缩，累计成交6576亿元。此外，创业板指下跌1.76%，沪深300下跌1.29%。

根据Choice数据统计，1月8日上涨个股仅有380只，下跌个股达到了4786只，占全部A股的92%。

板块方面，旅游板块活跃，在哈尔滨旅游爆火刺激下，长白山、大连圣亚连续多个交易日涨停。不过，大多数行业板块出现下跌，半导体、黑色家电、军工电子等跌幅居前，跌幅均超过3%。

当日，北向资金呈现净流出状态。合计净流出23.10亿元，其中沪股通净流出1.36亿元，深股通净流出21.74亿元。

对于A股下跌原因，融智投资基金经理夏风光表示，从外部来看，资金面偏紧，新年过后人民币汇率再度走软，对资金面高度敏感的医药，成长股都出现杀跌；从内因看，2023年12月经济数据仍然不甚理想，对跨年行情的期待随着科创50等部分指数创出了新低而消退，情绪面显示恐慌的气氛出现抬头。

黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为，主要有三方面原因，首先是美国持续的加息与中国降息所造成的资本外流。

第二，国内机构的赎回与调仓。历经两年时间的“阴雨连绵”，近期基金赎回压力巨大，风险敞口在持续的释放中，因此难免遇到大盘不振；外加开年基金公司换了许多基金经理，新上任的基金经理也在选择卖出原有股票，青睐低仓位或空仓观望直至市场回暖。

第三，市场信心缺失。“一个存量博弈的市场会形成持续而无意义的内卷，消磨战略资金的耐心，整个市场缺乏国家队所引领的持续增量资金入场。”陈兴文向《财经》表示。

北证50失守1000点

在A股近期的一波震荡调整中，此前与沪深交易所形成“跷跷板”效应、表现抢眼的北交所二级市场，特别是北证50指数，也难以独善其身。

1月8日，北证50失守1000点，报收999.77点，跌4.75%，全天成交量约9.68亿股，成交额约128.7亿元。当天，成份股中仅昆工科技、海泰新能收涨，恒进感应、同惠电子、民士达等五只股票跌逾9%。

在近期的一波下跌中，北证50指数从1100点上方回落到1000点下方。

2024年至今的五个交易日，北证50指数仅在1月2日收涨，当日北证50报收1105.21点，涨2.08%。此后，连续三个交易日（1月3日-5日）北证50收跌，跌幅分别为0.41%、0.64%和4.02%。1月8日，北证50继续下跌，报收999.77点。

从北交所整体盘面来看，2024年首周，北交所二级市场成交量、成交额较此前一周双双下滑。

据北交所官网数据，2024年1月2日-5日，北交所市场成交量约58.30亿股，成交金额约77.13亿元，较前一周分别减少13.65%和10.99%。

“北交所最近几天的下跌是回调蓄势。”中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟对《财经》表示。

“（北证50）指数在2024年元月可能会再次考验1000点基准点位，甚至短时跌破1000点。”北京南山投资创始人周运南认为。

不过，周运南同时提到，预计北证50指数整体仍会保持波浪式向上盘升的趋势。

业内认为，长期来看，在高质量建设北交所的背景下，北交所市场仍有较大投资价值。

余伟认为，三大逻辑可以支撑北交所走出中长期的“北交牛”：一是高质量建设北交所确立了大力发展北交所的主基调；二是投融两端同时发力让优质企业和资金在北交所得到有效配置；三是大幅提高的交易活跃度让北交所拥有了良好的赚钱效应，从而能进一步吸引投资资金进场。

为什么持续下跌？

尽管受到美国加息预期等影响，但从整体上看，中国经济在企稳，A股利好消息并不少，为什么股票走势不尽如人意？瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，问题在于信心与预期。

壁虎资本基金经理张小东也认为，主要是信心偏弱。而信心偏弱的原因在于，一方面，经济增长呈现缓慢复苏的态势，但是并没有出现提速；另一方面，当前A股市场调整下行，交易者信心情绪下降。

投资者在市场赚不到钱，正是缺乏信心的最重要原因。

“很多时候是大部分投资者信心和股价自循环的指标，过去两年，偏股基金指数大幅跑输万得全A指数。因为亏损所以才没有信心。因为没有信心，就会寻找各种各样所谓基本面的解释。”孟磊表示。

过去几年是 “炒股不如炒基”，但现在变成“炒基不如炒股”。机构投资者在影响市场信心方面也有着重要影响。

“其实2023年是‘机构熊’，但不是整体A股市场不太好的表现。从2010年以来可以看到，公募的表现非常好。2023年机构前百大中位数大幅跑输A股中位数，实际上A股2023年有50%股票甚至是上涨的，不是下跌的，但是下跌的股票都是机构重仓的、指数权重大的这些相关的股票。所以这也解释了为什么很多投资者，尤其我们主流的机构投资者没有信心，因为没赚到钱。”孟磊说。

怎么能够打破这样的循环？在孟磊看来，一方面，企业盈利和政策发力有助于打破这样的循环；另一方面，解决信心不足的问题。

“基本面已经开始复苏了，别的资产类别反映正面的情况，但股票市场有一定的错误定价，它需要更多的时间。” 孟磊表示，瑞银对A股市场的看法是偏正面和乐观的。