中银证券全球首席经济学家管涛：做好明年经济工作需要注意三个问题

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本报记者 袁元

2022年12月23日，中国财富管理50人论坛2022年会在北京举办，本次年会的主题是“经济高质量发展与中国特色金融发展之路”，会议邀请了众多专家对近期刚刚闭幕的中央经济工作会议精神的解读。中银证券全球首席经济学家管涛在会上分享了对明年经济工作的看法，主题是做好明年经济工作需要注意的三个问题。

一、更加充分估计可能遇到的困难和挑战。

管涛认为：明年经济还面临很多困难和挑战，比方说疫情的持续冲击，有可能会对我国的潜在产出产生一定的抑制效应；另外一个全球主要央行以美联储为首，明年货币政策进一步紧缩，特别是今年年底，日本央行出人意料的扩大了收益率曲线的调整空间，预示着有可能明年日本央行的货币政策也会进行调整。这对中国经济将会带来直接和间接影响。发达经济体货币集体转向对中国的影响将会从今年的金融冲击为主，演变为金融+实体经济的双重冲击。

二、在疫后经济恢复过程中，宏观政策仍然需要对经济恢复保持必要的支持，要精准有效。

今年年底，中央经济工作会议提出积极的财政政策和稳健的货币政策总基调，特别强调要加大宏观政策的调控力度，加强各类政策的协调配合。特别是在稳健货币政策方面，在2020年底的时候，还提到要保持宏观杠杆率的基本稳定，在今年稳健的货币政策这一部分没有再提宏观杠杆率的基本稳定，意味着明年中国应该在宏观政策方面，对宏观杠杆率的上升容忍度进一步提高。

日前，财政部副部长许宏才在解读中央经济工作会议精神的时候，谈到积极的财政货币政策加力，主要体现在要统筹财政收入、赤字、专项债、调度资金等保持适度支出的强度，合理安排赤字率和地方政府专项债规模，确保政府投资力度不减，持续增加中央对地方转移支付“兜牢、兜实”基层三保底线。

央行态度更加积极，在解读稳健的货币政策精准有力，刘国强副行长明确讲了，总量要够，投行要准。明年的货币政策力度不能小于今年，需要的话，还可能进一步加力。

在疫情冲击下，经济在修复过程中，不能够完全指望市场主体这种自我修复，特别是考虑到疫情三年对市场主体的资产负债表都造成了比较大的冲击，这个时候，需要我们扶上马，送一程，怎么样保持宏观政策对经济恢复的必要支持力度，同时又要避免造成经济过热。对明年来讲，宏观调控的技术性是一个极大的挑战。

三、继续保持或者维护一个市场友好型的政策环境。

管涛在最后提出了几点结论。第一，不确定性是最大的确定性，明年对形势的预判应该是外松内紧，从最坏处打算，争取最好的结果，政策不要随便动摇。第二，病来如山倒，病去如抽丝，考虑到疫情冲击还有其他一些因素的演进，明年重点是要保持宏观政策的连续性、稳定性，提高针对性、有效性，对经济恢复提供必要的支持，不要随便抽梯子。第三，士气可鼓不可泄，在政策上既要坚持要全面深化改革开放，同时又要给经济恢复提供一个友好的环境。

（编辑 李波 上官梦露）

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