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文 | 杨万里

在期货世界里，没有永远的赢家，只有会止盈的智者，见好就收才是真理。

9月25日，秦安股份公告称，9月23日公司期货投资亏损（已平仓）7348.38 万元，目前累计亏损1.43亿元。此外，公司期货账户浮亏（暂未平仓）2.58亿元。

公告披露后，秦安股份开盘直接跌停，市值相比蒸发4.25亿元。上一个交易日（周四），秦安股份同样是跌停。

截至发文，秦安股份股价为8.75元，市值为38.39亿元。

秦安股份被媒体称为“期货大神”。此前在21笔操作中，累计盈利7.69亿元。而其股价也从5月初开始上涨，一度翻倍。如今股价下跌，和其近期投资失利有关，也和其基本面相关。

秦安股份的基本面表现不佳，上市第二年就出现亏损，去年是靠卖地取得2.59亿收益才勉强扭亏为盈。我们也关注到，此前有多家A股公司出现过投资失利现象，例如上海莱士曾“炒股”赚取数亿，又因市场波动造成巨亏13.78亿元。

秦安股份会重演上海莱士这类公司的悲剧吗？

期货投资“失手”，盈利大幅缩水

秦安股份进行期货投资要追溯至今年5月份。 　　

5月20日，秦安股份董事会授权公司使用不超过5亿元自有资金，进行原材料套期保值业务及期货投资。其中，63岁的董事长、总经理YUANMING TANG担任期货管理小组。

7月14日，秦安股份公告称，董事会同意追加授权含前述收益在内的可继续用于期货投资及原材料套期保值业务的收益额度累计不超过2亿元，投资额度增加至7亿元。

8月12日晚，秦安股份又公告称，董事会同意再次追加授权经营管理层未来可使用不超过2亿元期货投资收益继续进行期货投资及原材料套期保值业务，投资额度增加至9亿元。

据数据统计，截至到9月11日，秦安股份累计盈利7.69亿元，是2019年净利润的6.51倍。

但之后，秦安股份开始“失手”。

9月12日至9月22日，秦安股份11天时间累积亏损6952.55万元，占2019年净利润比重为58.93%。

9月23日，秦安股份在1天时间内亏损7348.38万元，占2019 年净利润比重为62.29%。

目前，秦安股份累计亏损1.43亿元，浮亏2.58亿元。经计算，已发生的亏损叠加浮亏，数额约为4.01亿元。这意味着，秦安股份的盈利缩水超一半。

秦安股份提示风险称，目前期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额约为7.83亿元，如发生极端穿仓情况，可能出现超额损失。

据财经媒体报道，秦安的亏损可能很大比例是来自白银期货。还质疑道，秦安股份在最新公告中提到的“仓单”不能令外界信服，仓单是一种提货凭证，其价值是百分之百的商品货值，秦安期货账户的浮亏比例显然大大超过了仓单所能带来的亏损。

股价翻倍背后的隐忧

秦安股份属于汽车零部件企业，于2017年5月17日上市，发行价为10.8元。开板自创下27.05元高点后，其股价便一路下跌，最低跌至5元，跌幅超80%。

从5月份开始，秦安股份股价从5.6元附近开始反弹，最高涨至12.4元，期间涨幅超110%。

然而，股价翻倍背后，秦安股份存在两点隐忧，一是基本面不佳，二是投资存在不确定性。

一方面，上市以来，秦安股份的业绩波动较大。2017-2019年，该公司分别实现归属净利润1.88亿元、-6365.01万元和1.18亿元，同比变动-13.55%、-133.85%和285.34%。

今年二季度，秦安股份实现归属净利润2.510亿，但扣非净利润才125.2万。相比归属净利润指标，扣非净利润这一指标更能反映一家公司的主业经营情况。数据背后，一定程度上说明秦安股份主业不振。

另一方面，此前有多家A股公司出现过投资失利现象。

先看上海莱士。2015-2016年，两年间炒股赚了16亿元。不过，随着市场下行，上海莱士2018年亏损高达13.78亿元。

之后，上海莱士迎来10个跌停，市值一度蒸发超500亿元。目前，上海莱士逐渐退出投资业务。

除了上海莱士，也有上市公司因炒期货发生较大数额亏损。

2018年1月，套期保值失利后，百隆东方自爆炒棉花期货亏损7108万元。2012年，三普药业（现名：智慧能源）曾因旗下两家子公司在操作套期保值业务中越权卖出了期铜，造成3.7亿元的损失。

秦安股份董事长曾对外表示，自己每天放在期货上的时间也不超过20%，绝大部分精力还是放在主业经营上。

从目前来看，相比主业经营，期货投资对业绩贡献更明显。但是，上海莱士这些公司的悲剧已经给市场敲了警钟：搞投资只能短期增厚利润，长期存在较大不确定性。

秦安股份股价翻倍，或许与期货投资盈利有关。随着亏损出现，市场的态度很明确--资金选择抛售，导致股价跌停。

秦安股份后市表现如何，我们将继续保持关注！

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