又一个不眠夜！美联储9月降息多少就看今晚，黄金剑指前高？

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美联储9月降息已“板上钉钉”，问题是降息多少？非农没解决的问题，今晚CPI见分晓……

在决定即将决定降息的9月会议之前，美联储本周将获得最后两份通胀数据。

周三，美国劳工部劳工统计局将公布8月CPI数据。次日，该局将公布8月PPI数据，该指数是衡量批发价格的指标。

市场现在基本肯定美联储将于9月降息，唯一的问题是降息幅度。上周五的非农就业报告并未对此问题提供明确的答案，因此市场和美联储将会仔细研究这两份报告。

市场预计将显示总体CPI通胀同比增速将放缓至2.6%，低于7月份的2.9%。环比增速维稳在0.2%，与7月的涨幅一致。

在剔除食品和汽油等波动性较大的成本的核心CPI方面，8月核心CPI同比上涨3.2%，与7月份的涨幅一致，核心CPI环比增速将较上月保持不变，预计上涨0.2%。

尽管通胀正在放缓，但其仍高于美联储2%的目标。但最近的经济数据，包括疲软的劳动力市场，表明美联储在9月18日下次政策会议结束之前几乎肯定会降息。

“现在是调整政策的时候了，”美联储主席鲍威尔上个月杰克逊霍尔央行年会上表示。

现在的问题是，美联储在降息方面将进行多少政策调整。周三的通胀数据更新可能有助于澄清这一决定。

花旗集团经济学家Veronica Clark在一份报告中表示：

“从影响美联储政策的角度来看，通胀数据已经退居次席，而就业数据则位居首位。但由于市场，以及美联储官员自身对于9月18日首次降息的适当幅度存在分歧，因此8月份的CPI数据可能仍是即将做出的决策的重要因素。”

“我们预计8月份的CPI报告将继续带来通胀方面的利好消息，”美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park在报告发布前的预告中写道。“该数据应该会加强美联储9月降息的理由。”

通胀数据将“稳定”

由于住房和核心服务（如保险和医疗保健）成本上升，核心通胀一直顽固地居高不下。美国银行预计这些趋势将大体保持不变。

“我们预计核心商品和服务价格将出现分化，”经济学家说。“这在很大程度上是由于租金通胀的粘性，上个月租金通胀出人意料地出现了上涨。从中期来看，鉴于供应增长和租金报价数据，租金通胀应该会正常化到疫情前的水平，但月度数据可能会继续波动。”

高盛首席经济学家哈祖斯领导的团队预计美国8月住房通胀将放缓。“展望未来，我们预计今年剩余时间核心CPI通胀月率约为0.2%，”高盛表示。“我们预计，随着汽车、住房租赁和劳动力市场的再平衡，2024年将出现进一步的反通胀进程，尽管我们预计医疗保健和汽车保险的赶涨通胀会被抵消。我们预计2024年12月核心同比CPI通胀率为2.9%，核心PCE通胀率为2.6%。”

降息“板上钉钉”，问题是降息多少？市场“激辩”不断！

随着通胀持续放缓，近几个月来，关于美联储9月降息25个基点还是50个基点的争论越来越激烈。

“另一份良性的CPI报告可能会让足够多的美联储官员更加‘确信’通胀正在以可持续的方式回归2%，从而让他们支持降息50个基点，”富国银行由Jay Bryson领导的经济团队在上周五的一份给客户的报告中写道。“另一方面，如果通胀数据比预期更热，那么市场可能会在美联储9月降息25个基点方面达成一致。”

不过，值得注意的是，美联储可能已从专注于控制通胀，转变为对劳动力市场状况的担忧。自4月份以来，招聘活动大幅放缓，非农就业人数的月均增幅已从前五个月的25.5万降至13.5万，职位空缺也已下降。

经济政策研究中心的联合创始人Dean Baker写道，“8月份CPI数据应该会显示出通胀率回落至美联储2%的目标的更多进展。除非出现一些非同寻常的意外情况，否则这份报告中应该不会出现任何会阻止美联储降息的内容。”

随着美联储对劳动力市场的关注度日益提高，人们对美联储开始降息的预期也越来越高。基准联邦基金利率目前处于5.25%至5.50%的水平。

市场预计美联储在其9月会议结束之前降息的可能性接近100%。然而，根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具，在上周交易员估计降息50个基点的可能性约为60%之后，降息50个基点与降息25个基点的可能性现在分别为70%和30%。

“除了首次降息之外，我们认为，经济活动和劳动力市场数据将比通胀数据更能决定降息周期的速度和深度，”美国银行的Juneau和Park说。“换句话说，美联储的反应函数开始更加重视其另一个目标——充分就业。”

目前一些经济学家正对美联储9月的降息幅度进行“唇枪舌战”，一些人认为美联储仅仅降息25个基点可能是一个错误，而一些人认为降息50个基点这种“大杀器”将会吓坏市场。

泛欧宏观经济学首席美国经济学家Samuel Tombs指出，考虑到整体招聘活动回落，以及之前几个月的就业人数大幅下调，夏季经济放缓在几个月后可能看起来会更加严重，招聘活动的下降趋势“还有很大的下降空间”。

Tombs周一在一份报告中表示，“因此，我们对FOMC在就业报告发布后、议息会议前的缄默期开始之前发表的讲话中，仍然倾向于本月降息25个基点的决定感到失望——但并不感到意外。但到了11月的议息会议，届时我们将手握两份最新的就业报告，迅速降息的理由将变得压倒性。”

但哈祖斯及其同行认为，拿出这样的“大杀器”可能会损害市场情绪。

美国银行美国经济学家Aditya Bhave在一份客户报告中表示，“我们认为，基于我们手头的资料，如此激进的降息并无必要。而且，如果美联储从降息50个基点开始，无论是通过美联储官员讲话还是点阵图，力度较小的鸽派前瞻指引都可能失去可信度。”

黄金看涨前景依旧稳固

CityIndex分析师Fawad Razaqzada指出，黄金目前的看涨前景稳固，美指基本面支撑不再稳定，通胀降温巩固了美联储降息前景。Razaqzada预计未来几周黄金将持续上涨。但需密切关注8月CPI数据，超预期上涨可能破坏看涨前景。若通胀的下行趋势不变，黄金有望突破震荡区间，刷新历史高位，因美指收益下降将推动资金流向其他表现更好的避险资产。

FXStreet分析师指出，从短期技术面来看，金价似乎没有任何变化。周二金价连续第二天收于21天简单移动平均线（SMA）上方，目前为2503美元，买家继续保持希望。14天相对强度指数（RSI）再次走高，远高于50水平，证明了看涨潜力。

黄金买家现在的目标是持续突破2532美元的历史高位，若突破此处，下一阻力可关注2550美元的心理水平。但如果金价再次在2530美元的区域附近遇阻，回调将会随之而来，但金价需要收盘低于21日移动平均线2503美元，才能完全否定近期的看涨前景。

若黄金失守2503美元，其可能会下探2472美元的前一周的低点，若再度失守此处，需密切关注2462美元，这是此前对称三角形形态的支阻互换。

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