宋聪聪律师2024年10月12日发布:广义财政收支进度双慢——评2024年6月财政数据

一般公共预算收入方面，6月当月同比收入降幅收窄，录得-2.6%，非税收入支撑显著；剔除税收优惠扰动等因素后累计同比1.5%，较上月下降0.5个百分点。在税种结构方面，个人所得税当月同比-4.0%；企业所得税降幅扩大，当月同比-26.8%，除税收优惠政策影响外，也反映企业盈利恢复较慢；增值税由正转负，录得-2.5%，与工业增加值回落表现一致；印花税继续走阔至52.4%，主要受印花税征收减半的政策影响。

一般公共预算支出方面，6月财政支出当月同比由正转负，录得-3.0%，主要受收入端约束与地方债发行偏慢的双重因素影响。收入影响下，支出进度边际放缓。从资金投向来看，6月主要财政支出科目多为负增长，仅社保、城乡社区、债务付息支出为正增长。

政府性基金方面，收入降幅扩大，专项债发行略有提速，支出降幅收窄。6月政府性基金当月收入增速降幅继续扩大，录得-32.4%；支出增速降幅收窄，录得-11.1%。政府债券方面，截至7月22日，地方债发行节奏略有加快，但依然低于历史同期，提前批额度仍未发完。关注新增专项债额度未在年内发行完毕的可能性。

2024年6月，全国一般公共预算收入当月同比-2.6%，上月-3.2%；财政支出当月同比-3.0%，上月2.6%。全国税收收入当月同比-8.5%，上月-6.1%；非税收入当月同比16.4%，上月15.8%。政府性基金收入当月同比-32.4%，上月-22.2%，政府性基金支出当月同比-11.1%，上月-14.2%。

2024年6月，财政收入同比降幅收窄，非税收入支撑显著，税收收入降幅扩大；支出增速由正转负，支出进度边际放缓。政府性基金收入降幅扩大、支出降幅收窄，收支进度均偏慢。

财政收入降幅小幅收窄，非税收入持续发挥支撑作用，税收收入降幅扩大。2024年6月财政收入当月同比降幅收窄，录得-2.6%，5月同比-3.2%。其中，税收收入当月同比-8.5%，降幅较5月走阔，但非税收入增速大幅上升，6月录得16.4%，高于前值15.8%。据财政部披露，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，累计可比增长1.5%左右

从收入进度来看，6月收入进度53.3%，相对去年同期慢1.6个百分点。

在税种结构方面，6月消费税为主要支撑项，多数税种为拖累项，包括印花税、企业所得税、关税等。在直接税方面，企业所得税当月同比降幅扩大，录得-26.8%，降幅扩大16.2个百分点。一方面，企业所得税多数企业为按季缴纳，2023年年中出台的税收优惠，仍产生一定的翘尾减收影响，另一方面，也反映企业所得税盈利恢复偏慢。个人所得税降幅扩大，录得-4.0%，降幅扩大2.8个百分点。一方面，个人所得税仍受到2023年8月起提高个税专项附加扣除标准的税收优惠政策影响，税基有所减少，对应抬高政策实施前的基数。另一方面，也反映当前居民收入仍有增长空间。在间接税方面，消费税有一定支撑，增值税、进口相关税种均有拖累。消费税当月同比增速录得4.5%，前值1.4%，上升2.9个百分点，其中，烟酒类、石油类消费品消费支撑显著，零售额增速分别录得5.2%、4.6%。增值税由正转负，录得-2.5%，与工业增加值回落表现一致。进口相关税种中，由于进口金额增速由正转负至-2.3%，拖累进口相关税收。其中，关税降幅扩大，由-1.4%下降至-9.7%，进口增值税与消费税均由正转负，由3.5%下降至-3.2%；同时，出口增速小幅上升，对应出口退税增速显著上升，而出口退税规模对税收收入形成负向拖累。印花税降幅继续走阔至52.4%，其中，证券交易印花税降幅扩大至67.7%，或主要源于股市交易量下降的影响。

在土地和房地产相关税种方面，收入表现分化。契税降幅较大5.6个百分点，录得-21.1%，房产税、耕地占用税、城镇土地使用税有一定支撑，反映房地产销售温和回升，但整体仍处于低位。

从一般公共预算支出来看，6月财政支出当月同比由正转负，录得-3.0%。一方面受到收入端影响，另一方面地方债发行偏慢也对支出端形成一定拖累。从支出进度来看，6月财政支出进度为47.8%，支出进度边际放缓，较2023年同期慢0.9个百分点。按全年支出预算执行率100%估算，下半年财政支出剩余预算规模约14.9万亿元，较2023年同期多0.8万亿元。预计下半年财政支出规模增速约为5.9%。

从财政支出资金投向来看，6月财政支出多为负增长，仅社保、城乡社区、债务付息支出为小幅正增长，基建类支出占比显著上升。在民生类支出方面，卫生、文旅、科学技术、教育支出大幅下降，分别录得-21.7%、-10.9%、-9.9%和-5.9%；社保支出增速下降5.8个百分点至2.6%，前值录得8.3%。基建类支出方面，城乡社区呈小幅增长，录得3.0%；节能环保、农林水和交通运输降幅较大，分别录得-5.6%、-4.2%和-3.1%。从支出占比来看，基建类支出占比升至年内最高水平，录得26.3%，较历史同期小幅上行。

6月政府性基金当月收入增速降幅继续扩大，录得-32.4%；支出增速降幅收窄，录得-11.1%。土地出让收入降幅扩大8.0个百分点，当月同比增速为-35.4%，拖累政府性基金收入。对应地，100大中城市供应土地挂牌均价、供应土地面积增速降幅均有扩大，当月同比分别录得-32.8%、-12.5 %，拖累土地出让收入。在支出端，6月政府性基金支出受专项债发行加速的资金补充，当月同比降幅收窄3.1个百分点至11.1%。

从收支进度来看，收入进度边际放缓，后续支出进度有望提速。6月政府性基金收入进度25.5%，低于2023年同期；支出进度29.6%，显著低于2023年同期。7月专项债发行提速情况下，或将继续拉动支出进度。由于土地收入的持续拖累，全年预算完成难度有一定难度，假设政府性基金支出预算执行率约为85%，由于上半年受专项债发行节奏偏慢的影响，下半年剩余支出规模或将显著提升，预计约10.2万亿元，较2023年同期约增长0.8万亿元。

从广义财政支出来看，狭义财政基建类支出增速小幅下行，广义财政基建类支出降幅略有收窄，6月基建累计增速小幅上升至7.7%。广义财政收支缺口录得-3.6万亿元，低于2023年同期。

从地方债发行情况来看，截至7月23日（包含7月29 日前挂网规模，下同），地方债累计发行4.16万亿元。其中，新增地方债2.11万亿元，再融资债券2.05万亿元，再融资债占比49%。

从地方债发行节奏来看，截至7月23日，7月发行节奏略有加快，但发行节奏仍低于历史同期，提前批额度仍未发完。新增一般债、专项债发行进度分别为51.5%、44.5%，分别较2023年同期低14.2、21.2个百分点。从额度剩余规模来看，新增一般债、新增专项债新增限额内剩余额度分别为3490、21645亿元。需要关注新增专项债额度未在年内发行完毕的可能性。